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救市八大措施 调整涨跌停幅度限制最可行

2008年07月04日 09:57来源:华西都市报

  昨日,上证指数收盘虽大涨50多点,站上了2700点。但近来大盘几乎是“涨一天,跌几天”,昨日盘中上证指数也曾跌破2600点,2500点岌岌可危。短短8个月,股指大跌3500点,跌去近六成,A股市场到了非救不可的程度。

  如何才能救市?并不是发表几次谈话,也不仅仅是降低点交易成本,而是要出台各种措施,记者将近期业内的建议进行了整理。

  措施一:成立平准基金

  所谓平准基金,是指政府通过特定机构以法定方式建立的基金,通过对证券市场的逆向操作,熨平市场的剧烈波动,以达到稳定市场的目的。

  记者点评:

  平准基金不乏成功的例子,最为A股投资者熟悉的,是1997年金融危机爆发后,面对国际炒家的炒作,我国香港金融管理局动用外汇基金入市,大量购入优质蓝筹股票,以此稳定金融市场,最终成功击退国际炒家。

  不过,A股市场市值庞大,能够影响其交易的平准基金,需要相当的资金量。其次,平准基金的运作,必须要透明,否则将会带出更多内幕交易。怎么才能保证其透明呢?

  效果:★★★★★ 可行性:★★★

  措施二:调整涨跌停幅度限制

  2006年9月,东京证券交易所决定放宽股价变动限制,将股票涨跌停幅度最大放宽到原来的1.5倍。

  今年6月,在面临两个月内股市市值蒸发掉1/3的情况下,巴基斯坦政府颁布法令,将股市跌停板最高限幅从5%改为1%,涨停板则从5%改为10%。

  记者点评:

  巴基斯坦政府的相关做法,只许涨不许跌,因此被称为“赤裸裸的托市行为”。

  虽然这种做法稍嫌过激,但不可否认的是,涨跌停幅度相同,会造成涨得慢跌得快。如A股市场涨跌停限制为10%,一只100元的股票,一个跌停股价就变成了90元,如再来一个涨停,股价才99元。

  如果适当改变涨跌停幅度,涨停幅度适当高于跌停幅度,使其虽不相等但相匹配,对交易规则不失于一种完善。此外,若采取涨停10%跌停5%的做法,不但可传递政策积极做多信号,而且在经济前景不确定的情况下,可起到以时间换空间的效果,让投资人有看到复苏的希望。最重要的是,改变涨跌停幅度在证监会权限内,很具可行性。

  效果:★★★★ 可行性:★★★★★

  措施三:改革新股发行制度

  如将“资本优先”的中签制为机会更加均等的“一人×手”制。改革新股定价体制,尽量避免“新股不变”的情况出现;使更多的新股在网上申购,令机构投资者和散户获得利益均等。

  此外,过多过滥的大盘股集中发行,对股市的发展也非常不利,可通过制度的设立,来避免这种情况的发生。

  记者点评:

  A股市场的新股发行制度,这些年改来改去,但仍为投资者所诟病,其原因很多,但归根结底,还是利益分配的不均。因此,改革新股发行制度,本质上是改变现有的利益分配格局,令更多的中小投资者分享“新股不败”的蛋糕。

  从技术层面来说,股市大跌,就因为需求量远小于供应量。去年下半年,中国神华、中国石油等巨无霸的发行,也是压垮股市的因素之一。如何令巨无霸不要这样密集上市呢?这是值得思考的问题。

  效果:★★★ 可行性:★★★★

  措施四:单向收取印花税

  股票交易印花税是专门针对股票交易发生额征收的一种税,目前A股市场是双向征收,即买入缴一次,卖出再缴一次,很多投资者呼吁将印花税改为单边征收。

  记者点评:

  今年4月23日下午,财政部宣布证券交易印花税税率从次日起由3‰下调至1‰,其实只是将印花税恢复到去年5月30日之前的水平。在“熊”肆虐的情况下,投资者亏得一塌糊涂,降低印花税,至少可以表明管理层呵护市场。此外,单边征收印花税,还可以降低交易成本。

  效果:★★ 可行性:★★★★★

  措施五:严控再融资

  防止上市公司以再融资之名恶意圈钱,在发行制度上进行严格限制。上市公司若要进行再融资,条件、规模等等,必须经过严格审查,方可实施。

  记者点评:

  在次贷风波席卷全球、国内银根紧缩、资本市场资金面普遍吃紧的情况下,中国平安抛出千亿增发,创下世界之最,也成为压垮大盘的最后一根稻草。它又不缺钱,如此着急圈钱是为什么呢?然而,它却害得A股市场飞流直下三千点,害得无数散户亏损。“损”人却也没利己,到现在,中国平安也没成功增发呀。

  现在,是改变这种肆无忌惮再融资的时候了,这,就得靠制度的改革。

  效果:★★★ 可行性:★★★★

  措施六:鼓励回购股票

  股票回购是指上市公司出资,将其发行流通在外的股票,以一定价格购回予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。常见的股票回购方式有公开市场回购、现金要约回购、协议回购和可转让出售权等等。

  记者点评:

  上市公司最了解自家情况,其回购股票,最能表现对自家经营情况的信心,从而增强投资者的信心。此外,这还有利于抑制股票价格暴跌。

  当然,回购公司股票需要公司有强大的资金实力,而且不能是炒卖自家股票,以赚取暴利……

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