而从时间来看，五月是一年当中的第二季度，恰好是按照黄金分割理论确立的一年当中的0.382的位置所在。于是，4-6月和11-1月分别成为两个重要的行情转折区。这形成中国股市的特殊节奏，中国股市每年两波行情，上半年会出现一个年内相对高点，下半年也总有个年内的低点。
这一时间规律极大左右了市场心态和资金运动。其间又有深刻的机制原因。五月前后是上下半年的衔接阶段，承前启后，是全年国民经济判断的最重要关头。因为至4月30日，全部上市公司的年报以及第一季度报告已全部释放，所有资金必须据此判断去年和一季度运行情况，并结合4月份经济指标如CPI、PPI等对全年景气度做出预测。从而准确调整投资策略。如1999年和2005年的触底反弹都是5月显示国民经济恢复发展的写照，2002年恐慌下泻的直接原因就是年报业绩的整体萎靡。这正好验证了股市对国民经济提前预测的功能。
最后，一个显著的原因，在5月密集的发生了管理层的复杂决策。如1995年管理层公布暂停国债期货交易的决定引发了历时三天的5·18行情，但第四天，随即恢复新股发行的政策使5·18行情夭折；而光是印花税的上蹿下跳，就直接塑造了1997、2007、2008三个五月行情。
我们做的初步统计还显示，近10年来，4月到6月之间管理层的重大举措总数，约占全年的37%之多。那么，管理层为何集中在5月前后开展宏观调控呢？其实这与市场资金取向一致，第二个季度的中间月份是具备对全球经济运行的承前启后和预测功能，货币政策和产业政策都要据此调整，为后半年留下腾挪的余地。
因此，所有的方向变化，实际上都在这一阶段得到酝酿和潮变。所以看到，五月行情通常是犹豫再三后猛烈的急拉猛跌，6月以后的行情大多是5月行情逻辑的余波和再演绎罢了。
红五月传奇的总结和2008演绎
至此，我们可以对红五月传奇现象做一个充分的定义：
中国股市的红五月现象，是指在自然规律、市场机制和政策惯性的作用下，全年走势的嬗变和标识集中反映在4月中—6月初这一阶段，在黄金分割定律的支撑下，常常表现为强势顶部或者底部，并成为股市命脉连线。
红五月现象的根本力量，是隐藏在股市运行机制下的神奇自然力量：黄金分割与“7-8”节奏。而直接的作用力，一是一季度和4月末走势，二是年报和一季报状况，三是政策面方向。
而今年5月的前后背景是年报创史上最好，一季报收官显示A股上市公司净利润同比增长26.8%，虽呈回落态势，但整体业绩仍在高速增长；技术面此前的调整已经准确的走完七个月，4月末的绝地反弹已经准确的传导到五月之初，政策面的强势介入也强化了红五月的更大的可能。宏观经济方面CPI指数可能出现缓冲期。
这表明，市场的资金对5月走势仍然呈现暖春之意，但这并非说明2008年仍是猛烈的牛市。相反，我们的结论是，2008年5月很可能收出一根受到去年红五月制约的小阳线，但随后的六七月走势值得高度警惕。