安信证券7月18日发布投资报告，认为市场反转可能在年底年初出现。
国家统计局17日公布了08年上半年我国国民经济运行情况。2季度的经济增长在1季度大幅回落的基础上继续明显下行，当季同比增速为10.1%，较1季度回落了0.5个百分点，较去年全年11.9%的增长大幅回落了1.8个百分点。
安信证券表示，从2季度的细项数据来看，经济增长的放缓主要来自于当季顺差增长继续明显减速，此外，在比较小的程度上与2季度实际投资增长的回落也存在一定的关联。而2 季度顺差增长的下降则与大宗商品价格飙升密切相连，当然也与汇率调整、国际需求回落等因素相关。考虑到这些因素的发展，安信证券预期顺差增长将进一步放缓，并引导经济增长继续回落。
安信证券进一步考虑到房地产市场可能正在面临的调整压力，部分中上游行业产能不足，以及大宗商品价格大幅上升和汇率升值带来负面影响的逐步暴露等，安信证券认为中国经济增长可能会出现V 型走势，而目前可能处在V 型调整左侧偏早的时期。基于此，安信证券预计3季度的经济增长率在9.7%左右。
安信证券表示，2 季度的CPI 同比上涨7.8%，较1 季度8.0%的涨幅回落了0.2 个百分点，这主要来自于肉禽类价格的回落。考虑到生猪存栏的恢复和猪肉供给的上升，预计肉禽类价格将进一步回落，并将引导CPI 通货膨胀继续出现回落的格局。短期内考虑到去年同期较高的基数，6 月20 日成品油、电价调整的影响可能正在逐步暴露等因素，预计3季度CPI 可能会回落到6.3%左右的水平。需要注意的是，在全球大宗商品市场仍不稳定、中国粮食市场仍然存在一定的压力、以及价格管制可能会进一步放松的背景下，CPI 的回落过程依然存在一定的不确定性。
此外，2 季度的PPI 同比上涨8.4%，较1 季度6.9%的涨幅大幅上升了1.5 个百分点，这应该主要来自于原油价格大幅上升带来的影响。考虑到全球和中国工业增长、人民币汇率变化以及能源价格的影响，预计3 季度PPI 通胀的压力最大，4 季度以后应会逐步缓和。
而2季度的GDP缩减指数高达9.1%，创下了10 多年来的新高，在此基础上，尽管中国实际GDP 增长率在不断回落，但名义GDP 增长却在不断攀升。实际上，今年2 季度当季，中国名义GDP 增长20.1%，在1 季度19.7%的水平上继续上升了0.4 个百分点，显著超过了2004 年经济过热时的水平。由于名义GDP 增长的加速所形成的生产和交换活动的需求，实体经济对于流动性的吸纳能力在进一步上升，同时高通胀还造成了从紧的货币政策，这从流动性供求两方面对各类资产市场的资金面造成进一步的挤压。正是由于这样的原因，去年4 季度以来中国信贷市场上的利率止跌转升，与此同时，包括股票、房地产等各类资产价格出现巨大调整。
安信证券表示，按照这样的逻辑前推，市场的反转需要中国经济名义增长率出现较明显的回落，信贷政策出现一定的松动以及信贷市场利率水平的下降来促成，预计这一转折点可能会在年底年初出现。