近期，中央高层在江浙、广东、山东等地进行广泛经济考察和调研，说明目前的宏观调控到了一个关键的十字路口。
在集体调研的路线图背后，是一幅这样的宏观经济环境背景图：CPI居高不下、出口增速下滑、企业陷入困境、财政收入减少、资本市场和房地产市场低迷。7月17日，国家统计局将公布上半年的经济运行数据。而从已经出台的一些数据来看，上半年的经济形势不容乐观。
首当其冲的即是出口。据海关总署统计，6月当月实现贸易顺差213.5亿美元，比去年同期下降20.6%，净减少55.4亿美元；上半年累计贸易顺差为990.3亿美元，比去年同期下降11.8%，净减少132.1亿美元。其中，6月份外贸出口增长17%，自今年2月份之后再度跌至20%这一敏感临界点以下，显示外贸形势严峻。
制造类企业面临的困难，包括出口退税、汇率、成本上涨等压力非常大，而小企业贷款压力也非常突出，包括出口企业、加工贸易、劳动密集型行业等，都出现很大压力。如果出现中小企业的大面积歇业、停产和倒闭，会带来就业的压力，甚至会带来严重的社会问题。
以6.13中央工作会议召开为标志，经济领域出现的新问题已受到广泛关注，相信“保增长”相关的政策安排应为期不远了。
“反通胀”的任务依然严峻，我们预测，下半年，从紧的货币政策不会进行大的调整，更多会采取调整信贷结构、有保有压的方式，同时，会更多地运用财政政策来控制通货膨胀。
本周银行、房地产、建筑建材行业轮番活跃，制造类股票止跌反弹，一定程度上反映出市场对宏观调控政策出现松动的某种预期。本周，国际金融市场动荡依旧，油价再创新高，农产品期货走势反复，美股走势不佳。A股的强劲表现，显示国内宏观经济状况和经济政策的走向，才是决定A股方向的根本性的影响因素。
策略方面，我们认为投资者信心有所恢复，判断目前大盘处于回升阶段的中途调整期，各股活跃局面将持续。