●解禁压力显著回落 阶段性机会增大
由于国际油价5月一度持续创出历史新高、加上4月CPI走高以及四川汶川突发的大地震，使得市场预期的红五月并未出现，上证指数5月实际跌幅为7%。
虽然红5月落空，不过我们认为6月依然存在较好的阶段性机会。首先，乐观的基础来自解禁压力的大幅回落。因为5月，A股累计166.7亿股限售股解禁，解禁流通市值高达2841亿元。而到6、7月则压力大大减轻，其中分别解禁股数为68.48亿股、54.75亿股，对应解禁市值约994亿元、874亿元，年内解禁压力首度回落到1000亿以内。具体到时间上，6月有10家以上上市公司解禁的日期分别为9日、16日、30日，份额较大的分别为11日中国铁建网下配售4.9亿股，17日三一重工5.18亿股改限售、23日民生银行21.19亿股机构定向增发，26日中国远洋5.35亿股战略配售。从时间分析，6月上半月解禁压力较小。
其次，从上周市场运行格局分析，虽然成交量出现一定回落，但市场板块热点较为突出，尤其是中石化、中石油两大权证股，均呈现明显的放量回升，其次银行板块上周开始止跌回升，这两大板块的走强，对目前市场信心提升十分明显。同时目前市场的热点波动，与产业经济动态的结合程度密切相关，例如与硝酸价格上涨相关的联合化工的上涨，受VC、甲醇产品价格上涨带动的中钢天源、金瑞科技、华北制药、东北制药等，市场的热点运行过程中理性的因素逐步提升。
除了以上因素之外，目前市场的整体环境也开始出现了明显的改变，例如国际油价上周下半周出现连续大幅下挫，推升美国股市连续三天大幅反弹，带动了港股的走强，目前A+H的价差平均下降到30%左右，平安、招行、人寿、交行、海螺、中铁、鞍钢、工行A+H股价出现了倒挂，同时，目前08市场动态PE下降到20倍的水平，蓝筹板块的估值优势开始显现。
近期证监会要求基金公司“树立大局意识，维护市场稳定”，传递出明确的稳定市场的政策信号，同时5月央行总计回笼资金4209亿，仅为4月四成，5月资金回笼量创年内新低，紧缩性货币政策开始出现松动的迹象，预计新的紧缩性政策，例如对房地产业的调控，对通胀的调控政策都可能暂缓出台。政策面的持续回暖，结合6月解禁的节奏，我们对于6月上旬的市场持乐观态度，市场阶段性机会开始增大，重点关注高油价背景下，未来产品具有提价空间的领域，例如电力、化工、造纸等。