江南证券 邱晨
中国航空工业第一集团公司和中国航空工业第二集团公司日前在京召开了动员大会，向各部门和直属企业负责人通报了新公司筹备情况，正式启动两大集团的战略重组。
重组后的中国航空工业集团公司，完成注册手续后不久将挂牌成立。与此同时，肩负着中国大飞机研制使命的中国商用飞机有限责任公司，也已于上月在上海挂牌成立。两大航空工业公司的相继成立，标志着中国航空工业新一轮战略重组全面启动。
重组将耗时长
从重组的背景来看，由于中国飞机市场的需求急剧扩大，国家启动了自主研发大飞机的战略部署，现行的航空工业体制已不大适应这一战略，需要加以整合，合并后，两大集团在中国商飞公司的股份将合二为一。
目前两大航空集团公司的主要产品，有导弹、军机、民机等。一集团下属的西飞、沈飞、成飞和上飞，是中国主要的固定翼飞机研制和生产企业;二集团下属的哈飞和昌河公司，是中国主要的直升机生产企业，陕飞公司生产运八飞机。新公司组建后，可能在剥离非航空相关资产的同时，按照产业链或产业环节的配置，整理出相对独立的业务板块。一二航集团的航空业务可能分为五大板块———转包制造、固定翼军用飞机、直升机、航空发动机、航空机载设备及分系统，独立运作。
中国航空工业的整合将带来三个阶段的投资机会：短期(1～2 年)是大飞机项目加快一二航整合进度，带给相关上市公司的外延式增长;中期(5年)是大飞机项目提升了中国航空工业的整体能力带来的内涵式增长;远期(10 年)是随着国产大飞机的产业化，大型民用飞机对中国航空工业的直接带动。
我们注意到：在两大航空工业集团即将合并的消息刺激下，周二在沪深股市双双大跌的背景下，两大集团旗下的众多上市公司股票或逆势上扬，或明显抗跌，如西飞国际、贵航股份等，而哈飞股份、中航光电、成飞集成等相对流通市值较小的个股则以涨停报收，远远强于大盘，显示了相关概念股已受到中短线资金的关注。
需要指出的是：目前A股市场正值中级调整最具杀伤力的恐慌、低迷阶段，我们在把握两航合并题材时，必须兼顾大盘的系统性风险。如果从长期投资的角度看，大飞机研发是一项长期、艰巨、庞大的系统工程，虽将带动相关产业的迅速发展，但总体回报要有一个较长的过程，投资者应具备足够的耐心和鉴别力。
重点上市公司
在资本市场上，目前中国一航直接或间接控股、参股的上市公司有：西飞国际(000768)、力源液压(600765)、贵航股份(600523)、中航光电(002179)、中航精机(002013)和中航地产(000043)等;而二航集团直接或间接控股、参股的上市公司有：哈飞股份(600038)、成发科技(600391)、成飞集成(002190)、东安动力(600178)、*ST昌河(600372)、洪都航空(600316)和ST宇航(000738)等......