操作更加市场化
集中持股可能引发潜在的盟军背叛、狼群哗变，使机构更加注重操作层面的短线化、波段化和市场化，机构逐渐放弃以往买入价值品种并长线持有的观点。
华夏基金的一位基金经理对此很无奈，“今年不会波段操作，跟随市场短线热点，几乎毫无获利机会。”华夏平稳增长基金一季度大幅加仓的药业股中恒集团(600252.SH)曾因其它机构的分歧遭遇杀跌，华夏迫于无奈跟随杀跌然后回补，造成了这只股票从一季度高点24.30元大幅杀跌至7.40元，跌幅近七成，远超大盘同期跌幅;4月22日见底后又仅用了九个交易日就反弹超过52%，到11.28元的高点，远超同期指数反弹幅度。
“在分歧普遍而又没有风险对冲工具的市场，超常规发展起来的机构并不是市场稳定器，更可能造成股价非理性地大起大落。” 深圳民生证券的老总张志民说，“一旦有赎回迹象，基金毫无选择，只能杀跌，现金在手中有些主动权。这就是一季度基金低位杀跌的一个主要原因。还有一个原因就是一季度救市政策久盼不来，影响了基金经理和基民的预期。”
分析人士称， 基金遭遇赎回严重程度不同也决定了他们的操作策略，本来打算共同扛一只股票的其中有一两只基金如果遭遇严重赎回会变节，弱市中其他基金也扛不住，只能选择顺势杀跌。机构从价值投资为唯一标准开始转向寻求趋势性投资的交易机会。这种情形蔓延之下，同系近亲基金有集中持股的股票更加容易控盘、抗跌，扛不住的时候顺势杀跌，然后压盘回补做差价也比较容易。一位华夏基金公司内部人士称，华夏旗下的几只基金经常出现这种情况，这导致了华夏系基金普遍的高换手率。“有段时间操作特别没有规律，刚回补的见势不妙第二天就杀跌出掉，压到更低的位置回补。”这位人士说。
求解基金扎堆困境
业内专家分析，机构扎堆重仓持股的现象，是现行制度性条件下的必然。而这其中，基金业人才的缺失，在客观上加重了同系基金扎堆“同居”，高度集中持股现象的蔓延。
今年以来，新基金密集发行，很多基金管理公司只能继续沿用老的基金经理同时兼顾几只基金。基金产品的设计雷同，基本上现在新发的基金和以往的老基金产品区别不大，偏股型基金都有标准不低的最低持仓下限，发行后完成建仓也基本都是三个月。这样，基金公司基本还是在原有的制度和产品镣铐下艰难地跳舞，基金产品几乎毫无选择地只能选择扎堆保住净值。
而这种现象最大的原因是没有衍生工具给这些机构投资者对冲风险。为数不多的认沽权证经常遭遇暴炒，价格远远偏离价值。融资融券和股指期货又久候不至。一旦不看好后市，基金也只能选择扎堆保住净值，或者以更激进的市场化操作重复着杀跌—回补—再次杀跌—再次回补的游戏，造成股价的非理性大起大落。
据称，这一切，已经得到管理层重视并有望在不远的将来得到制度性的解决。