■道亨证券
恒生指数上周收于22042点，下跌703点，3.09%；国企指数收于11814点，下跌529点，4.2%；红筹指数收于4711点，下跌110点，2.28%；全周港股日均成交额561亿港元，较前周615亿港元明显缩小。
中国铝业(2600.HK)在前周五收市后发出盈利警告，指2008年上半年的盈利较去年同期下降多于50%，拖累股价在上周跌13%，为恒生指数成分股中表现第二差的股份。本行认为发改委上调电费会对公司下半年的业绩构成进一步的压力，不建议投资者追入。宝钢与力拓于上周一就2008年的铁矿石合同价达成协议，平均涨幅为85%。虽然成本高企，但由于钢材需求仍然强劲，本行认为中国钢企仍可通过加价以减轻部分成本上涨的压力。鞍钢(347.HK)于铁矿石方面较同业有成本优势，而且拥有优良的产品组合，建议买入，6个月目标价19元。
政府认为通货膨胀中的食品通胀因素会环比逐月下降，因此前周五对油价和电价上调。而油价和电价的放开对通货膨胀起到进一步的推动作用，导致了地产开发商普遍认为通货膨胀下降趋势会让政府放松信贷的预期遭到了逆转。而纽约原油期货价格不断创新高导致对国内输入型的通货膨胀下降的预期减弱。以上的两项因素导致国内从紧的货币政策会持续。而在国内房地产销售传统旺季的五六月份，市场销售数据普遍弱于预期。与此同时，人们对房地产市场的观望情绪在持续蔓延。鉴于对下半年销售数据的疲软而导致地产上市公司销售目标难于实现的预期加强，上周，在内外两方面因素的夹击下，中资地产股的股价不断下泻。中国海外（688）、华润置地（1109）和富力地产（2777）分别跌9.3%、14%和11.9%.
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