专家认为ＡＨ股溢价创出年内新低，反弹空间较大
本报记者 黄 炎
随着Ａ股昨日大幅回调，两市Ａ股与Ｈ股的比价再次缩小。截至收盘，昨日交易的５３只Ａ＋Ｈ股的Ｈ／Ａ比价均值回升至０．５８的水平，Ａ股相对Ｈ股平均溢价水平约为１１２％。分析人士认为，Ａ股与Ｈ股价差迅速收窄，甚至出现“倒挂”现象，这种比价关系不会长期存在，并需要进行自我修复，而这种修复很可能通过Ｈ股的强势支撑Ａ股反弹，Ａ股出现相对Ｈ股的修复性上涨来实现。
Ａ股与Ｈ股价差明显收窄
事实上，Ａ＋Ｈ股的Ｈ／Ａ比价在最近几个月内出现急速回升，自今年１月１６日创下四年低点０．４１８以来的短短几个月内，该指标累积升幅已超过３８％。值得注意的是，Ｈ／Ａ比价指标的变动在国企指数和上证指数的走势上也有明显体现，同期Ｈ股指数累计上涨约４％，而上证指数则大幅下跌超过３４％，两者之差与Ｈ／Ａ比价同期的上涨幅度基本一致。
昨日盘后数据显示，中国平安仍是两市唯一Ａ股与Ｈ股价格“倒挂”的上市公司，其Ｈ／Ａ值为１．０４，Ａ股相比Ｈ股折价约４％。同时，交通银行、海螺水泥、中国铁建、中国人寿、中国中铁、招商银行、工商银行与鞍钢股份等８只个股的Ａ股相对Ｈ股溢价水平在２０％以内，Ｈ／Ａ值均超过０．８。
不仅如此，在５０余只Ａ＋Ｈ股中，Ｈ股自Ｈ／Ａ值今年探底回升以来，跑赢同期上证指数的超过４０只。其中，中国远洋成为全部Ａ＋Ｈ股中表现最好的一只。统计显示，中国远洋同期Ｈ股股价累计涨幅近３０％。相比而言，中国远洋Ａ股股价则累计出现近３０％的跌幅，和内地上证指数的同期表现大致一致。也就是说，中国远洋的Ｈ股最近几个月来在Ａ股持续下跌的压力之下，依然获得超过５０％的相对涨幅。此外，中海发展、工商银行、建设银行与中国银行的Ｈ股均录得超过１０％的涨幅，而同期涨幅为正的Ｈ股共１１只。
对此，西南证券研究中心资深研究员周兴政表示，上述数据至少能说明两方面的问题：其一是Ａ＋Ｈ股的股价差别表现基本反映出两地市场的全貌；其二是当Ｈ／Ａ比价偏离合理波动区间之后，将逐渐向正常波动区域靠拢，就目前的市场而言，０．５至０．６之间应是较为合理的水平。