随着大宗交易系统在大小非减持中运用，机构或许有了类似做空的渠道大宗交易衍生新资本运作模式
证券时报记者万鹏
从本周一开始，《上市公司解除存量股份转让指导意见》正式实施。按照相关规定，大小非解禁股份在一个月内如卖出数量超过该公司总股本1%的，必须通过大宗交易系统，这也意味着，之前困扰市场的大小非解禁问题有了新的游戏规则。
数据显示，近一段时间以来两市频频出现的大宗交易，其成交价格无不较当日收盘价大打折扣。如本周二沪市浦发银行的大宗交易就以当日的最低价29.90元成交，深市大亚科技的一笔大宗交易更以8.60元的超低价成交，较当日收盘价打了87折。昨日，上述两只个股双双上扬，买入方的账面盈利分别达到了18%和17.56%。而4月初发生在中金公司营业的系列大宗交易亦全部是以最低价成交。
如果把时间追溯到去年，我们看到的大宗交易成交价格则是另一番景象。2007年12月27日，一汽四环的一笔大宗交易中，双方的成交价格为12.52元，而当日该股的最高价为12.54元。2007年11月15日，招商银行的一笔大宗交易也以当日的最高价42.7元成交。此外，2007年7月18日，中金公司同一席位上的6笔大宗交易也都是按照当天的收盘价成交。
上述差异的出现其实很好理解，在大盘持续下跌过程中，想要大量抛出股票，自然要打折让利，而在大盘不断上涨时，股票的购买方则需要拿出更为优惠的条件。不过，随着大小非减持新规的实施，大宗交易成交价格的影响因素也将更为复杂。一方面，在新规实施初期，由于大小非的卖出需求庞大，而买入方市场仍待培育，可以预期的是，通过大宗交易减持的大小非股份很难卖个好价钱。另一方面，不少上市公司小非数量众多，各股东之间存在明显的竞争关系，也会对交易价格造成明显抑制。
昨日，中体产业发布公告，公司股东金保利亚洲有限公司从2008年4月1日到4月21日通过上交所交易系统已出售所持有的中体产业股票1097.42万股，占公司总股本的1.50%。其中，4月21日减持729.47万股，占公司总股本的0.99%。这也成为大小非新规出台后的首个缩量减持案例，从一个侧面反映出大小非股东之间相互博弈的复杂性......