中国石油
更多媒体报道：
经济观察报：中石油冰点破发 A股估值体系重建
21世纪经济报道：重估中石油 做空还是增持 基金人士：中石油仍未到底
广州日报：中石油金身已破 敢问底在何方
新快报：中石油破发 权重股崩溃
上海证券报：中石油破发 大盘是否为最后一跌
中国证券报：中石油破发 沪深股指跌逾3%
证券日报：中石油不破金身终被污
证券时报：沪指3000点保卫战打响
华夏时报：中石油破发倒逼救市政策
华商晨报：中石油上市166天终于破金身 合理估值应在12-13元
华西都市报：中石油破发考验市场信心底线
“中石油破发了!”昨天中午,财经网站和股票论坛上,满是这样的帖子。看不出这些帖子的作者当时的感受是喜还是悲,笔者认为,更像是一种情绪的宣泄。
仅仅宣泄是不够的,我们应该关注这样一个问题：中石油,这个近半年以来市场中最大的空头,走到今天这一步,是必然还是偶然?笔者更倾向于：必然。
首先,中石油A股的发行价,本身就是一个怪异的产物。这个发行价是在海外游资狂拉中石油H股之后,比照H股价格打“八折”而形成的。当时中石油H股的价格约在19港元左右。显然,这样的发行价,除了具有“炒作意义”和“圈钱意义”之外,几乎没有经济学意义。须知,截至去年末,中石油的每股净资产仅为3.70元,16.70元的发行价仍然是这个净资产的4.51倍。
在蓝筹H股回归A股市场的过程中,一些人总是喜欢以H股股价作为A股发行价的参考。他们有他们的理由：“如果不以H股价格作为参考,那么就对H股投资者不公平。”言之凿凿,貌似真理,但谁又来想过A股投资者的公平问题呢?
以中石油为例,2000年4月中石油在香港发行H股时,发行价仅为1.27港元,但事隔7年之后,其A股的发行价竟高达16.70元,几乎翻了11倍(考虑汇率因素)。难道是中石油的业绩在7年里增长了11倍吗?全景网的资料显示,2001年全年,中石油的净利润为454.69亿,而2007年全年,中石油的净利润也不过只有1340亿左右,只增长了两倍多。
如此看来……