指数迫近3400点熊气弥漫
继中国太保跌破发行价后，昨日中煤能源、中海集运各自破发，极大地挫伤了市场人气，并给逼近发行价的中国石油带来压力。受此影响，A股周四收盘重挫，沪指创近1年来收盘新低，在跌破3500点市场预期底部后，再度逼近3400点。两市合计成交1154亿元，较前一交易日放大7%。
当下跌成为常态甚至让人麻木之际，中国股市2008年将在哪里硬着陆，还有没有黄金十年？面对牛熊快速转换，市场与政策的反复博弈会否改变监管层的不作为？昨日，申银万国研究所研究员王晓亮、南京证券研究所所长秦雁发表了自己的看法。
大众证券：昨日大盘再现放量大跌，3500点失守，是什么原因导致市场连续暴挫？蓝筹频频破发传递了什么信号？
王晓亮：主要原因还是大小非减持搅乱了市场的合理估值。以前，我们可以认为这个市场是机构和机构之间，机构和散户之间的博弈。但现在，由于大小非成本太低，市场的定价权已经不掌握在机构手中了，所谓的年线、均线，以及所谓的4000点、3500点底部论也因为大小非不计成本的减持而失效。此外，现在大家还担心上市公司一季报、甚至全年业绩出现下降，这也在一定程度上拉低了股价的重心。
至于蓝筹的集体破发这和当初的发行定价有很大关系。我注意到，这批破发股票都是去年9月以后上市的，发行PE很多在30倍以上，现在的破发是替前期的不合理定价还债。至于机构杀跌也好理解，他们在收益之前更多考虑的是资金安全性。
秦雁：这波快速下跌是由于多重因素造成的。首先是小非的快速抛售。其次，昨日公布的工业企业利润增速大幅下滑，尤其是国有大企业下降，给未来业绩极大的不确定性。第三，蓝筹的“集体破发”是很罕见的，这搅乱了市场估值。
大众证券：您觉得A股的底到底在哪里？监管层还在等什么？
王晓亮：市场的不断下跌，很多人理解为机构倒逼管理层出政策，但我认为目前点位很难有政策出台，也不是出政策的最好时机。目前市场的根本问题不是交易成本高还是低，而是大小非的冲击和毫无节制的再融资。就算现在出台降低印花税的政策，股指顶多也就反弹一下，不会真正形成转机。
真正有效的救市政策应该是对再融资进行彻底地规范，给大小非减持一个很好的说法。再加上降低印花税，对市场进行有序引导。而在时机选择上，管理层或许会选年报出尽，一季报将出未出之时。这个时间节点上市公司业绩大致明朗，加上新发基金利好的累积，或许最能起到救市的效果。而从纯技术反弹的角度分析，目前的3500点应该有一定的抵抗，但大趋势还是向下继续寻底，预计5-6月有一波行情，出现全年的高点。
秦雁：目前在跌破“政策底”、“心理底”之后，A股被迫重新寻找新的“市场底”。最近大家都在讨论管理层为何不救市？我在想，就算发布了印花税降低的消息，也只是引起反弹，想反转是不可能的。除非“市场底”找到，然后重回上升通道。跌到这个份上，我认为管理层会很快推出股指期货，通过新的股指期货这个金融工具，能把大盘股托住，从而带来新的生机。
大众证券：本币升值一般是牛市的基础，眼下指数“跌跌不休”人民币升值却不断加速，该如何理解这一对矛盾？A股还有没有黄金十年？
王晓亮：本币升值是牛市的充分条件，但不是必要条件。人民币升值使银行、地产、造纸、航空板块受益，其路径有两个，一是使上市公司资产增值，二是降低财务成本。但在资本市场也会有两种情况出现：一是股价已经透支升值的利好；二是有升值预期，但上市公司业绩并没有真正提高。目前的情况是，不少公司已经透支了升值预期，而大部分年报还没出台。所以，本币升值概念会有所分化，比如万科机构预测其一季报仍能增长60%，目前股价相对较强。
秦雁：人民币升值的势头是很难改变的，“破七”也是必然的，但升值吸引进来的热钱还在等待时机，并没有出手。一旦企稳，这些利好会反馈出来的，尤其是在地产和金融板块上。