本报记者 徐志红
3月27日,沪指暴跌195点,收于3411.49点,直逼3400关口。券商板块整体跌幅接近6%,弱于大盘。其中,国金证券(600109.SH)跌停,东北证券(000686.SZ)、宏源证券(000562.SZ)跌幅达9%、8.55%。
<创业板上市管理办法(征求意见稿)>公布及证监会问计市场等预备动作,对券商股似乎毫无提振——3月以来,券商板块的整体跌幅已达25%。
"创业板的推出将增加券商的利润增长点,但对于整个券商行业目前影响不大。"兴业证券分析师傅建设分析,具体到券商的各项业务上,对投行业务的影响较大,经纪业务和直投业务次之,自营业务最小。
承销:总收入7亿元?
市场普遍猜测创业板将在今年6月份推出,多数券商更是预计2008年将有200家左右企业在创业板上市。
海通证券预计,考虑到创业板上市门槛低,上市企业规模小,因此发行上市速度会较快,正常情况下每年将有500家企业上市,即每周发行10家左右。按每家发行2000-万3000万股计算,每家融资1亿-2亿元,每年总体发行规模在800亿元左右。如果2008年6月后发行第一家,预计2008年发行在200家左右(由于初期发行可能较为谨慎),融资规模将达到350亿元,由此为证券行业带来承销收入7亿元左右。
"这样的承销收入,对整个券商行业的影响不大。"傅建设说,但具体到每家券商可能不一样,中小企业融资业务较强的券商,如广发证券、国信证券等分到的蛋糕会多一些。
在直接投资业务上,目前仅中金公司和中信证券(600030.SH)可以开展。虽然绝大多数券商仍难于通过直接投资创投企业上市获利,但傅建设预计,创业板的推出将刺激券商从事直接投资业务的愿望,管理层也有可能加快资格审批,"创业板为券商直投提供了一个非常好的退出渠道"。
证监会规定,券商直投比例不能高于拟上市企业股权比例的7%,否则不能作为其承销企业的保荐人。
海通证券认为,若采用目前中信证券约10%的资本金用于PE业务作为行业均值,2007年年底,创新类券商的净资本总额约为2036亿元,其预计券商开展直投业务的年化收益率将在30%-40%,按照参股7%的股权上限来计算,这将给创新类券商每年带来直投业务收入60亿元。
自营:避让创业板
"中国股市历来有炒新情节,估计创业板新上市企业会受到市场追捧。"一位私募基金人士认为。
虽然力荐创业板的投资价值,但在自营业务上,券商似乎在主动避让。
"现在券商对自营业务的控制比较严格,选股上一般规避风险比较大的公司。但也要看各家券商的投资风格,总体来说,券商不会直接参与炒作。"傅建设认为……