中国平安再融资事件一石激起千层浪。2008年初挣扎在“牛熊分界线”间的A股市场,遭遇了中国平安约1600亿元再融资方案后开始雪崩。

　　巨额再融资方案,不仅成为引发股票市场剧烈动荡的因素之一,也引起了市场各参与方的高度关注。

　　再融资是不是已经成为了某些上市公司恶意圈钱行为?如何规范上市公司的再融资行为以及保护中小投资者利益不受侵犯?

　　再融资问题亦成为两会期间代表委员讨论的热点话题,本报记者第一时间就这一问题采访了数位代表委员。

　　1黄泽民　　华东师大国际金融研究所所长

　　2曹凤歧　　北京大学光华管理学院教授，北大金融与证券研究中心主任

　　3刘梦熊　　京华山一证券公司首席顾问、“借壳上市之父”

　　4贺强　　中央财政大学金融与证券研究所所长

　　5吴晓求　　中国人民大学财政金融学院教授，金融与证券研究所所长

　　6应展宇　　中国人民大学金融与证券研究所研究员

　　中国平安再融资事件一石激起千层浪。2008年初来挣扎在“牛熊分界线”间的A股市场，遭遇了中国平安约1600亿元再融资方案后开始雪崩。

　　巨额再融资方案，不仅成为引发股票市场剧烈动荡的因素之一，也引起了市场各参与方的高度关注。

　　再融资是不是已经成为了某些上市公司恶意圈钱行为?如何规范上市公司的再融资行为以及保护中小投资者利益不受侵犯?

　　再融资问题亦成为两会期间代表委员讨论的热点话题，本报记者第一时间就这一问题采访了数位代表委员。

　　黄泽民：巨额融资是对投资者不负责任

　　南都：最近几家公司的再融资方案对市场影响如何?怎么看待再融资已经成为某些公司的恶意圈钱游戏?

　　贺强：再融资行为是上市公司的市场行为之一，但在当前执行从紧货币政策的宏观调控背景下，更要提防一些上市公司盲目再融资，更不能够恶意“圈钱”。某些上市公司的再融资公告中，对资金用途并未进行详细披露，只是表示将全部用于补充资本金、营运资金以及有关监管部门批准的投资项目。如此大的融资规模，具体项目却不定，回报预期不明。既要投资者掏出大笔的资金，又不明确告诉投资者要用这大笔的资金去干什么。这是对投资者极不负责任的行为，否则再融资就很难得到投资者的响应和市场的认可。

　　吴晓求：有些金融单位冲动，想走出海外投资，想法是好。但企业做大需要一个环境，不能用在A股的眼光来看待国外的市场，以为可以抄底。再融资怎么融、融多少，这里面不仅有利益的问题，更有一个“度”的问题。再融资不仅要有利于上市公司，而且要有利于投资者，更要有利于股市的健康发展，不能以为上市公司需要钱就可以再融资，要看投资风险与回报。

　　曹凤歧：再融资的目的必须清楚，必须是重大项目，带来新的繁荣，给投资者赚钱的机会。

　　刘梦熊：中国平安再融资的事情让市场议论纷纷，我觉得这件事要慎重处理，中国平安不是一般的企业，和中国人寿等相比有其独到、灵活的经营。但过去几年中国平安的发展不幸掺杂了一些非经济因素，网上的风言风语很多。目前这些关系是不是理顺了?情况是否搞清楚了?还不好说，还不敢下判断。

　　从长远眼光看，一个企业向前发展，是从现实出发，而现实又来自历史，如果历史、现实、未来的架构当中，历史的东西处理得很好，现实就更加坚稳，未来就更加乐观。但如果历史上有一些非经济因素干扰，在清理方面没有给人以清晰的印象，会不会是一个定时炸弹?非经济因素影响其企业的命运?

　　黄泽民：资本市场的基本功能就是再融资，设立股票市场的目的就是进行资源优化配置，是再融资的平台，而炒股票赚钱是派生出来的目的。如果市场行为比较规范的话，把间接融资和直接融资两个市场相比较来说，直接融资市场的效益要比间接融资的要高一点。这并不是说不需要间接融资了，像流动资金主要还是依靠商业银行来完成的。对于上市公司在资本市场上融资，我感觉这首先是正常的，如果市场不融资那就不叫市场了，但是现在的问题是上市公司是否有恶意圈钱的倾向?这点我认为监管很困难，监管层负有不可推卸的责任。如果放任不管的话对于长期市场的健康发展不利。

　　曹凤歧：监管部门有理由做出限制

　　南都：再融资不仅仅涉及上市公司本身，而是涉及千万中小投资者的利益，如何保护中小投资者利益不受侵犯?

　　贺强：对于再融资行为，我们要看时段。比如说，在现在市场比较弱、投资者信心不足的时候，监管部门有必要对上市公司再融资行为进行严加监管，才能保护中小投资者的利益。

　　吴晓求：对于上市公司再融资行为我们不能一概而论，但有两类再融资行为必须加以阻止，保护中小投资者的利益。一类是上市公司再融资如果超过原来的净资本的融资行为，就应该给予制止;另一类是上市没有多久的上市公司，却挂出大规模再融资公告。除非说明了非常好的投资回报得到了投资者的认可。

　　曹凤歧：如果企业融资不当，市场可以“用脚投票”。但在目前投资者尚不成熟理性的阶段，作为监管层应该出面维护证券市场的稳定与发展……