本报记者 郑小栓报道

　　在度过2月份的限售股解禁潮之后，3月份市场又将进入另一个解禁高峰。而最大的考验将集中在3月3日，当天解禁市值高达2563.20亿元，占整月解禁总值近70%。

　　据Wind资讯统计的数据显示，3月份将有134家上市公司的约109亿股限售股陆续解禁，按照日前收盘价计算，解禁总市值仍高达3587亿元。专家称在这次解禁高潮中蕴含着投资机会。

　　平安解禁31.22亿股

　　3月3日解禁规模如此之大，主要是因为中国平安的首发原股东限售股份及首发战略配售股份将于当日解禁。仅其一家的解禁数量就高达31.22亿股，按日前71.82元的收盘价计算，解禁市值将高达2241.92亿元，占3月份解禁总市值的62%。

　　除了中国平安外，中国中铁也将有14亿股同日解禁，将给市场带来135.49亿元的解禁压力。

　　华泰证券认为，政策可以控制IPO节奏、严格再融资的审查，但难以控制限售股的解禁和上市公司对金融资产投资收益的处置。一方面是巨大的既得收益，一方面是金融资产预期收益率的下降，如何选择不言自明。锁定期结束后，股东选择将手中的股票套现是再正常不过的行为。因此在2006、2007两年的解禁高峰期，市场的大幅波动难免。

　　民族证券也通过一份研究报告指出，自2006年年初以来，3次最大的调整正是发生在3次限售股解禁市值连续增加的情况之下。因此，不能再用推断去寄希望于限售股持有者不去减持，限售股解禁的压力就在眼前，市场若继续走牛需要实实在在的资金流入作支持。

　　利于股市健康发展

　　哈尔滨商业大学金融学院副教授田立表示，“解禁”只改变公司股本结构而无关公司市值，因此本质上不应影响流通股市价，这与增股计划有本质的不同;解禁的受益者不是发行人，而是原限售股投资者，这也有别于增股再融资。从短期看，“解禁”会使中小投资者利益可能因股价稀释而受损害，会给股市带来较大压力，但从长远看，它有利于股市的健康、稳定发展。

　　今年的头两个月，原本被国人寄予厚望的奥运年股市“牛运”非但没有如期而至，反而有渐行渐远的迹象，甚至还在元月一度出现了恐慌情绪。这其中除了通胀预期、从紧的货币政策的心理暗示效应外，也确实存在一些人为利空因素，比如平安和浦发的增股再融资计划，限售股解禁等。但这些所谓的利空对股市的影响程度也大不相同，有的从一般均衡的角度去分析，甚至还存在利多的力量，只是暂时没有显现出来而已。

　　众所周知，股市不仅是企业获得资金的聚宝盆，更是企业获得市场信息改善经营效率的重要信息通道。企业从市场上获得的信息越准确，其行为就越会符合市场经济的规律。现在让这些国有控股上市公司的非流通股进入流通领域，所有股权一视同仁，所有投资者的意见都能通过用投票的机制有所表达，企业就不敢再像以前那样，只要搂在自己怀里的股权不“变质”，其他股权可以不闻不问。所以说，解禁的目的不应该是套现，而是为市场的合理定价机制奠定基础。

　　因此，限售股解禁，从短期看会给股市带来利空的压力，但从长远看，有利于股市的健康、稳定发展。

　　蕴含投资机会

　　中证投资徐辉认为，大小非解禁将进一步明确股票价格的价值特性，有助于A股走向成熟。而大小非解禁并不意味着卖出，相反，优势股票在大小非解禁的心理压力下产生的股价大幅下跌，反而蕴含机会。

　　从2月份的股价波动情况看，大型股票的解禁对股价的实际影响并不大，并没有形成致命性影响。从近期大小非解禁后的市场看，没有见到对具体股票的大规模的负面影响。这说明由于目前的市场调整幅度比较大，许多大小非持有者在目前的位置不倾向于卖出股票，而是更倾向于继续持有。

　　而以战略眼光来看，今年大小非减持造成的负面影响不会有预期那么大，因为目前资本市场还在做大的过程中，上市公司的资产价值本身还有一个提升的过程，因此倾向于持有的比例会比较高，等着蛋糕做大后再考虑减持。

　　当然，也有积极卖出的例子，但主要集中在一些民营企业、中小企业上，所占比例不大。A股市场目前约7成左右的公司为国有控股公司，目前来看这些公司至今并没有大规模减持解禁股份。所以，我们要说的是，解禁不等于卖出。

　　对于民企控股类企业的减持，目前A、H价差在80%左右，部分公司股价差在30%到50%。考虑到H股的显著低估，可以反映出A股并未显著高估，考虑到控股权的重要性，可以认为，A股4000点到5000点并不会引发大规模的民企解禁股的减持。

　　所以，对于那些涉及到大小非的公司，投资者应该更多地从价值角度去评估，即使下跌可能反而蕴含机会。