上证综指日K线图

　　除了美国的降息政策之外，各国政府在此轮股灾面前大都静观其变。　　

　　作者：万艳

　　许多人开始相信英国一名精神分析学家的预言，他利用其伪科学的公式得出结论，1月21日将是今年最令人沮丧的日子，他为之命名“忧郁的星期一”。

　　阿诺(Cliff Arnall)的预言似乎应验了。

　　2008年1月21日，世界各地对迎面而来的“忧郁的星期一”措手不及。早上一开盘，欧洲与亚洲各地股指不约而同集体下挫。欧洲三大股指跌幅全部超过5%，亚洲股市更成了重灾区，印度股市一度跌至9%，香港恒生指数下跌5.5%，中国沪深股市也不可避免地跌了5.14%……这一天，虽然美国股市因马丁·路德·金纪念日而休市，但标准普尔500指数的期指下滑4.3%，收盘价达到了5年来的最低点。

　　一片恐慌之中，乔治·索罗斯又抛出“炸弹”：全球已经面临60年来最严重的金融危机。如何应对股市这个“烫手的山芋”?眼下正考验着各国政府。

　　一个也逃不了

　　“形势非常严峻，所有的国家都在承受着美国经济放缓所带来的影响。”国际货币基金主席斯特劳斯·卡恩不无焦虑地向世界发出了这样的警告。

　　事实上，21日的全球暴跌并非出自偶然。受美国次级债危机的影响，美国股市自去年以来就处于持续震荡状态。2008年仅仅过了20多天，标准普尔500股票指数跌幅便已达6个百分点。受美国这个全球最大经济体股市的影响，全球股市也在惊慌中随之下滑。

　　此前，部分经济学家曾认为，中国、印度等新兴经济体的崛起正在减弱世界经济对于美国的依赖。然而，近来全球金融市场的剧烈动荡却使人们对这种理论产生了怀疑。没有什么比21日和22日两天股市的惨状更能说明美国经济对全球的影响力了。

　　21日，英国、法国和德国三国股市的跌幅均在5%以上，伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数从新年至今已下挫将近900点，跌幅达14%，将过去18个月的收益蒸发得无影无踪。德国和法国股市也在数天的持续低迷中不断刷新“9·11”恐怖袭击以来的单日最大跌幅数。

　　此前一直被外界看好的亚洲市场的表现同样惨烈。印度股市领跌亚太地区，Sentex敏感指数连续两天大幅下挫，22日更是在开盘几分钟内下跌10%，结果触发停板机制，暂停交易一小时。日本东京股市日经225种股票平均价格指数自2008年以来累计下跌了近13%，22日还首次跌破了2005年9月以来的13000点心理大关。中国股市在两个交易日里也是一片惨绿，上证综指和深证成指在短短两天时间里分别下跌了13.6%和13.4%。算上1月15日以来两市的持续下跌，上证综指在连续的6个交易日中跌幅高达两成。

　　至于能源大国俄罗斯以及原料含量丰富的澳大利亚，其国内的蓝筹股同样未能躲过集体跳水的命运。俄罗斯交易系统指数和莫斯科银行间外汇交易所指数创下了5年来的最大跌幅。《莫斯科时报》报道称，截至21日，俄罗斯国有石油公司Rosneft和俄罗斯第3大石油开发公司Surgutneftegaz的股价已经在过去的一周里暴跌了大约8个百分点。澳大利亚则更为惊人地创下了18年来的最大跌幅，其境内的两家全球矿业巨擘必和必拓和力拓的股价也随之跌到低点。

　　我们面对大萧条?

　　Cumberland咨询公司首席投资官David Kotok分析称，此轮大跌主要源于人们的心理因素。股民有些恐慌，他们对美国经济的预期感到悲观，这样的状态直接反映到了股市上，同时，他们的消费也开始逐渐缩减。英国《卫报》也称，民众对美国房地产市场的预期、原材料需求、消费者开销以及金融市场的动荡表示出担忧，这直接影响到了投资者的信心。

　　实际上，投资者对美国经济出现萧条的担心已经从商品价格上显现出来。21日，纽约商品交易所电子盘交易中，指标原油期货价格一度跌至一个月来的最低点。盘中，2月份交货的原油期货价格最低跌至每桶88.55美元，而本月初，国际原油期货价格刚刚创下每桶100.09美元的历史新高。

　　至于发展中国家的具体市场状况，一些市场分析人士表示，这些国家的股票在过去一段时间里估值过高，因此股价在一定程度上下跌也是必要的。举例来说，尽管上证指数21日跌了5.1个百分点，但是它与3年前相比已经上涨了5倍，这自然会引发外界对股市泡沫的担忧。

　　23日，在经历了两天的大波动后，各国股市均出现部分回升。然而，很少有人因此而对未来市场的走向表示乐观。英国《泰晤士报》援引一名分析人士的话称，目前很难断定股市已经跌到谷底，如果未来几周的数据能够明确美国已经陷入萧条，那么全球股市或许还会继续下跌。不过，这位专家表示，目前还没有办法断定萧条已经形成。

　　谨慎的“政府之手”

　　面对市场的悲观情绪，各国政府特别是美国政府感受到了压力。

　　22日，美股开盘前一个小时，美联储在其官方网站发布声明，宣布紧急降息75基点，将联邦基金利率由之前的4.25%降至3.5%，这也是美国自1984年10月以来的单次最大降息幅度。四天前，美国总统布什还推出了包括减税在内的价值1400亿美元的刺激经济政策。

　　降息宣布后，金融市场迅速做出了反应，美国股市在补跌后开始全线反弹。美元快速下跌，而黄金和原油等商品则直线拉升。然而这样的结果却并不令投资者感到满意，他们纷纷抱怨白宫的政策“来得太迟，规模过小，幅度不够”，22日，华尔街最终仍以下跌报收。法国经济部长克里斯蒂娜·拉加德甚至公开批评布什的政策内容太过模糊，没能交代清楚这1400亿美元的使用途径和持续时间。

　　1月31日，美联储将举行例会，各界分析，美联储主席伯南克将可能对“降息上瘾”。目前外界普遍认为，接下来美联储还将降息50个基点。不少经济学家估计，美国联邦基金利率到今年春天将降至2.5%，甚至更低。

　　《经济学人》杂志分析称，就长期而言，布什的政策的确有助于重振美国经济，但就短期来看，这样的计划却成了美国经济衰退的信号，只会促使投资者对市场更加丧失信心。白宫的货币政策要想取得成效至少需要12~18个月的时间，在这期间，美国乃至世界股市预计还将在风雨飘摇中度过。

　　继美联储降息之后，加拿大央行也随即下调银行间隔夜拆借利率25个基点。23日中国香港金融管理局也相应下调基本利率75个基点。尽管英国央行在本月初举行的会议上以8比1的投票比例，维持利率5.50%不变，但是一些观察家却相信，英国利率今年预计会降至4%。英国央行行长默文·金(Mervyn King)23日称，简单地进行几次大幅降息行动，并不能解决金融系统的问题......