本报记者 王小明 深圳报道
2008年,将有相当于目前流通盘387.77%的中国平安、467.76%的兴业银行与593.00%的交通银行横空登场。这些自上市以来普遍被各界分析人士看好的金融蓝筹股,或将在2008年直接成为考验股改成果的试金石。
解冻股份十倍于IPO增量
作为2007年集中股改与大型企业IPO之后事,锁定股份解冻将成为2008年中国A股主要扩容动力。
上个月,安永会计师事务所的一份预测显示,2008年沪深两间证券交易所的募集资金量约为3300亿元人民币,尽管仍会跑赢全球,但绝对数额较上一年已有所下降。2007年,仅上证所企业募资金额已高达4178亿元。
安永提出的观点是,由于许多大型H股公司都已发行A股,"H股回归"所占比重将有所下降,2008年可预期的增量只在"红筹股回归"与国际板的开启。
然而,与一级市场首发、增发此消彼长不同的是,源源不断的解禁个案带来的A股流通盘巨增。
截至2007年岁末,A股公司中未完成股改的仅剩78家。多数公司已在过去3年完成股改程序,其中高峰年份为2006年。
与之相应,按<上市公司股权分置改革管理办法>对于股改前非流通股份24个月的自愿锁定承诺要求,2008年正是由股改因素引发的原非流通股上市之年。
据西南证券统计,2008年涉及股改限售股解冻的上市公司为956家。尽管这一数字少于2007年的1181家,但由于其中不乏宝钢股份(600019.SH)、中国石化(0386.HK,600028.SH)等大型国企,按上年末股价计算,其涉资高达15819亿元,较2007年的9283亿元增加近七成。
依此计算,956家上市公司中,解冻额度市值达100亿元以上的有25家。其中,今年8月解冻的宝钢股份与10月解冻的中国石化更在1000亿元以上。此外,解冻股数占目前流通A股比例在50%以上的公司也高达134家。其中,其中ST大江(600695.SH)、联华合纤(600617.SH)、中海发展(600026.SH)、上海永久(600818.SH)、ST东海A(000613.SZ)、长江证券(000783.SZ)、宝钢股份7家公司的解冻比例高达200%以上。在时间分布上,宝钢股份解冻的8月当月,解冻股份市值可高达4087亿元,将成为2008年的解冻高峰。
按2007年的经验,至少一成的股改限售股,在解冻日之后被原有股东减持。
尽管外界看到的,只是满足"持股占总股本比例在5%以上的股东在减持1%以上"的公告数字,但2007年中,现身此类公告的上市公司达340家。合计减持股数高达54亿股,占全年解冻股改限售股总数的9.68%,套现898亿元。
其中,受益牛市而暴涨的中信证券(600030.SH)首当其冲,原股东套现金额高达139亿元。
再看因2007年IPO与增发因素带来的限售股解冻。2008年基于此带来市场扩容的上市公司有251家。按西南证券以2007年末收盘价推算,将有14928亿元原限售股份在2008年蜂拥入市。这一数字较2007年的13714亿元,增加近一成。
两者合计,2008年,由于解冻因素带来的新增流通市值总量将达30747亿元,相当于2007年底A股87402亿元流通市值的35%。
"4个平安"、"5个兴业"、"6个交行"齐登场
相对956家上市公司的股改因素扩容,仅涉及251家公司的IPO与增发扩容日程更显突兀。
与多数一股独大的国有金融机构不同,2007年上市的中国平安、交通银行与兴业银行3间股份制金融企业的股东呈现高度分散特征。而按相关监管条例,除发起人股东需自愿承诺36个月锁定期外,上市12个月之后,其余原有中小股东手中的股份均获得了自由。
这是相对同期解冻的战略配售大得多的"小非"。按1月9日收盘价,3家公司将于未来数月中获得流通的股份市值高达7193.80亿元。
3间公司中,股价最高的中国平安,其释放的流通股市值也最多。按招股说明书,在中国平安A股上市前的53家原内资股股东中,除代表员工持股平台的新豪时投资、景傲实业与作为高管持股平台的江南实业,另外50家内资股股东名下股票均将于3月3日获得流通,累计持股量高达27.77亿股。加之同日释放的战略配售部分3.45亿股,中国平安流通股股本将于当日增加31.22亿股。
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