中国太保日K线图
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本报记者 曹咏
作为今年首家公布第一季度财报的保险公司，中国太保 (601601.SH，下称“太保”)的投资能力得到多家券商认可。
22日，太保披露，2008年第一季度实现每股收益0.23元，净利润17.90亿元，同比增33.90%；同时，由于股市下跌导致公司的每股净资产从2007年底时的8.16元/股下降到7.15元/股。
一季度太保实现投资收益69.91亿元，同比增长76.9%。兴业证券22日发布研究报告称，这主要来源为债券投资收益率提升和投资处置。
22日，五家对此发布报告的券商中，三家给予太保“增持”评级。
季报称，首季太保持有的可供出售金融资产上的浮盈大幅度下降，而这一季度上证指数下跌34%，为资产缩水的主要原因。
按期末账面值，太保持有前十大重仓证券(含基金)初始投资金额为109.59亿元，截至3月底账面值为131.21亿元，相比年初高达197.47亿元的账面值，一个季度股票市值缩水33.55%。
“公司在一季度中进行了比较成功的波段操作，在指数相对比较高的位置有明显减仓。”申银万国分析师表示。
2007年末，太保股票和基金等权益类投资650亿元，配置比例为22.7%，而交易类资产中仅有24亿元。申银万国研究报告显示，按照第一季度上证指数下跌34%计算，如果没有降低仓位，太保将遭受187亿元的股票损失，扣除所得税后为损失140亿元；而实际上太保当季的权益损失在78亿元左右。
这一观点得到其他券商的认同。
据太保公布的第一季度末十大可供出售资产的数据，光大证券认为，太保对工商银行(601398.SH；1398.HK)、中国平安(601318.SH；2318.HK)和中国石油(601857.SH；0857.HK)都进行较大规模的减仓，也导致在一季度实现了21亿元的账面浮盈。
即使第一季度投资表现优于预期，分析师对太保未来业绩并不乐观。多家券商认为，股市如果持续下跌，将导致太保投资收益下降，并给全年业绩带来压力。
海通证券认为，在大盘出现大幅下滑时，中国太保的累积浮盈出现大幅下降，公司通过浮盈来平滑投资收入，进而平滑利润的能力大幅下降，未来公司的投资收益和利润将面临更大的不确定性。
除了资本市场的动荡，太保H股发行压力，小非解禁以及雪灾影响也被认为会带来利润下滑风险。22日，中国太保略涨0.08%，报收23.73元......