业绩同比增长约40%——2007年年报业绩预测分析

　　西南证券 张刚

　　2007年年报的业绩能否会继续保持大幅增长颇受关注。我们根据2007年三季报的数据，从上市公司的创利大户、亏损大户、对2007年年报业绩进行预测的公司进行分析，由此来对上市公司2007年年报业绩进行一下量化的预测。

　　创利大户：预增公司数量少

　　净利润额最高的前20名上市公司的净利润额之和，上市公司净利润总额的61.49%，集中度明显提高，去年同期这一数据为56.35%，2007年半年报的为60.15%。

　　这20家公司中，剔除中信银行、建设银行、中国人寿、中国铝业、兴业银行、交通银行、工商银行共7家没有去年同期可比数据外，其余13家公司前三季度净利润同比全部实现增长。增幅在50%以上的有海通证券、中信证券、中国平安、招商银行、武钢股份、长江电力、民生银行共7家，2006年同期这一数据为2家。与2007年上半年相比增幅提高的有6家公司。

　　业绩增幅在50%以上的公司数量同比增加，显示上市公司业绩得到快速提升。不过，从前三季度净利润状况看，第三季度净利润贡献降低的公司有中国人寿、武钢股份、中国平安、上海汽车、中国石化、鞍钢股份、中国铝业、宝钢股份共8家公司。钢铁、有色类公司随着出口许可证制度和出口退税的下调等限制出口措施实施，加上进口原材料和海运成本上升，三季度净利润的贡献下降。保险公司在股票市场的直接投资收益显然也将受到二级市场走势的制约。银行类上市公司在连续的银根紧缩措施和贷款增速下降的情况下，业绩增长状况也不宜乐观。石化类上市公司也受到原油价格居高不下的负面影响。

　　从截至12月12日披露的业绩预警情况看，20家上市公司中预计2007年年报业绩同比大幅增长的仅有长江电力、武钢股份共2家。2家公司在三季报报的净利润同比增长幅度已经超过了80%。而这20家上市公司中，2007年三季报净利润同2006年三季报相比，增长幅度在100%以上的有中信证券、上海汽车、中国平安、招商银行共4家，均尚未发布预增公告。

　　因此，我们得出结论，20家创利大户中对上市公司整体业绩的贡献，或因预增公司数量减少，以及第四季度盈利能力减弱，而出现降低的现象。

　　亏损大户：七成亏损状态改善或减轻

　　2007年三季报亏损的有196家，占上市公司总数的12.86%，半年报这两个数据为208家和13.84%，显示亏损面缩小。亏损额最高的前20名上市公司的亏损额之和，占已披露三季报亏损上市公司亏损总额的53.49%，集中度出现下降，去年同期这一数据为57.41%，2007年半年报的为52.15%。5家公司的三季报亏损额为半年报亏损额的1.5倍以上，业绩严重恶化。而在第三季度15家亏损巨头的亏损状况有所减轻。

　　从截至12月12日的业绩预告上看，这20家上市公司中，*ST新天、国元证券预计年报扭亏，14家预计年报业绩为亏损，*ST赛格、*ST源发、通葡股份、S*ST兰宝未进行预警。其中，预计首亏的有3家，继续亏损的11家。可见，14家亏损大户基本确立了2007年三季报亏损的状态。如果预计扭亏的2家公司可以实现，以及4家未发布预警的公司实现扭亏，将减少亏损额17.73亿元。

　　这20家亏损额较大的上市公司中七成会延续三季报的亏损状态，8家公司亏损额有望减小，6家公司有望扭亏，仅有6家公司2007年三季报亏损状况出现恶化。因此，目前看亏损巨头对上市公司三季报整体业绩的负面影响比半年报将减小。

　　对2007年年报业绩进行预测的公司：正面影响幅度约为4.48%

　　截至12月12日，沪深两市共有566家上市公司对2007年年报业绩进行了预测。其中首次亏损的46家，继续亏损的42家，继续盈利的有4家，业绩大幅下滑的有16家，业绩大幅增长的有266家，有一定增长的有88家，有一定下降的14家，扭亏的有63家，业绩不确定的有27家。

　　从2007年三季报的业绩看，预计年报首亏的46家上市公司至少在2007年年报中对整体业绩增加亏损额73428.00万元。

　　预计扭亏的63家上市公司预计共减少亏损额1495192.14万元。

　　预计业绩大幅增长的266家上市公司预计所能形成的新增盈利额为2111430.54万元。

　　预计业绩大幅下降的16家上市公司预计将减少盈利额共计30605.51万元。

　　预计业绩有一定增长的有88家公司，预计业绩有一定下降的只有14家公司，合计将增加盈利额101882.10万元。

　　针对已经对2007年年报业绩进行了预测的公司，和2006年年报相比，合计形成新增利润额361亿元。沪深两市上市公司三季报亏损上市公司亏损额总和为124.12亿元，而所有上市公司三季报净利润总额为6038.93亿元。假设2007年三季报上市公司净利润总额为2007年年报的0.75倍，发布业绩预测的公司对上市公司整体业绩的正面影响比重约占4.48%。

　　综合看，沪深两市上市公司中的创利大户，四成在三季度的盈利能力下降，目前预计年报业绩大增的数量较少，或无法形成过多增量而导致对整体业绩的贡献下降。而亏损大户对整体业绩负面影响减小。已经发布业绩预测的公司对上市公司整体业绩会产生正面影响仅为4.48%的比例。新纳入计算范围的中国石油、中海集运、中国中铁、中国神华，预计对上市公司整体业绩会产生一定积极影响。我们预计2007年年报加权平均每股收益为0.33元，同比增幅约为40%。