聚源数据研究所 翁宇迪

　　进入2008年，A股市场面临着自2005年股改以来最大规模的解禁压力。2008年各种类型的限售股解禁合计1357亿股，解禁市值高达约30110亿元(市值以2月22日收盘价计算)。

　　今年以来，截至2008年2月25日，前后总共有184家上市公司牵涉到了解禁股，其中9家在这段时间内处于停盘状态，我们将就其余的175家上市公司，在解禁前后的走势情况做一个分析。

　　175家公司中有109家上市公司在解禁日当日上涨，仅有66家上市公司在解禁日当日下跌，解禁日当日平均涨跌幅为0.83%, 强于大盘平均下跌0.6%的走势。就解禁日前一周的个股走势来看，有112家强于大盘，56家弱于大盘，17家未开盘。综合来看，解禁前后各个时间点的个股综合平均走势均强于大盘，这可能是受近期大盘走势较为疲软以及解禁分布较为不均等原因所致。

　　我们从解禁股数量来看，数量最多的是莲花味精，解禁总数量达24441.2万股，占目前已流通A股比例的35.81%， 其次是ST东北高，解禁总数量达18198万股，占目前已流通A股45.61%，排名第三的是海欣股份，解禁总数达15993.2万股，占目前已流通A股的22.98%。莲花味精的走势在解禁前后一段时间内均强于大盘。

　　今年解禁股占目前已自由流通A股比例最大的三只个股分别为联合化纤，万家乐，耀皮玻璃。其中，占比例最大的联合化纤其解禁数量占目前已流通A股的78.4%，在解禁前后各个时段，其走势都大幅度弱于上证指数，例如：在解禁前一周内，在大盘累计上涨3.18%的同时，该股下跌了10.47%, 解禁前一个月，大盘在累计下跌14.72%的同时，该股累计下跌了24.88%， 由此可见解禁前抛售的压力之大。排名第二的万家乐在解禁当日与解禁之前的一周内，走势几乎与大盘持平，但是在解禁前二周与解禁前一个月的两个数据中，均一定程度的弱于大盘。

　　今年解禁股占目前总股本比例最大的三个个股分别为中体产业，南京中北，万家乐，其中中体产业所占的比例高达31.29%，由于所占比例较大，可能对个股的抛售压力比较大，所以该股无论从解禁当日走势或者解禁前后各个时间点的走势来说都较大程度的弱于大盘。排名第二的南京中北在解禁前也发生了类似的情况，走势明显弱于大盘，但是在解禁后，情况得到了明显的改善。

　　结合以上分析情况来看，个股的走势强弱在一定程度上跟解禁的数量关联性不是非常强，反而跟个股的解禁数量所占目前自由流通A股的比例以及其所占总股本的比例相关性较大，结合以上数据来看，一般占总股本或者目前自由流通A股比例较大的个股，其股价走势会比同期大盘走势来的弱，尤其是在解禁前一周到两周内，可能是受解禁压力的关系，走势大多大幅度弱于上证指数同期的走势。我们截取了解禁数占总股本15%或以上的个股，发觉除了停盘的股票之外，有65%以上的个股的走势在解禁前一周走势弱于大盘，此外，同期解禁数占所有自由流通A股20%或以上的个股，也有超过70%的个股在解禁前一周的走势弱于大盘……