上证联合研究计划课题报告建议五招监管股指期货业务

　　- 本报记者 宋璇　发自上海

　　上海证券交易所最新一期上证联合研究计划系列课题——《股指期货带给证券公司的风险及外部监管》今日正式发布。该报告指出，股指期货给金融机构盈利模式、风险控制带来巨大影响。作为证券市场重要参与主体和股指期货风险主要载体的证券公司，业务模式和风险特征也将随之发生重大的变化。

　　报告表示，目前证券公司可以通过投机者、套利和套期保值者、介绍经纪商(IB)、股权投资4种方式从事股指期货业务。

　　而目前业内普遍对IB资格颇为热衷，自去年底起，各大券商就在争相申请IB业务资格。由于股指期货的高杠杆、T＋0等特点，对于刚刚接触金融衍生品的国内证券市场而言，是一大挑战。目前，银河证券、国泰君安、齐鲁证券、招商证券这4家券商获得IB业务资格。

　　报告指出，针对证券公司的IB业务，目前存在三方面的风险。首先，是由于合同不完善引发的损失或纠纷，而导致的合同纠纷，是作为IB业务参与方证券公司所面临的一个主要风险。

　　其次，是由于证券公司在各个工作点的流程制度设计、信息网络系统等操作层面的风险。

　　最后，是现有模式下，证券公司和期货公司作为关联方，风险容易相互传导，使风险承担主体合二为一，不利于风险的“隔离”。

　　课题组在考察了境外股指期货市场运行状况后指出，证券和期货监管当局、相关行业的自律机构、交易所相互联合，共同构筑监管防线；金融期货市场的风险和现货市场相隔离；分层结算、股票市场和股指期货市场跨市场监管；提高证券公司报告制度要求等成功经验值得国内市场借鉴……