21世纪经济报道评论员 张立伟
股指再次狂挫，4月1日注定是“黑色的愚人节”。当日上证指数跌至3329点，惨跌143点。伴随股市濒临崩溃，坊间发生激烈的“救市”争论，市场参与者认为到了政府必须救市的关键时刻，“反救市者”则表示股市不应救，亦不必救。实际上，要不要救市应是政府超越市场意气之争与道德评判的抉择，即从大局出发，顾及宏观经济的稳定与协调，尽职维护新兴加转轨市场的正常运行。
当前分歧应是对市场判断的异同，投资者认为股市濒临崩溃，信心全无，自由市场派则认为投机者咎由自取，而政府能否出手取决于它是否认为股市已经危险到会波及资产市场和实体经济的程度。现在有一种危险的倾向，一些部门认为股市是“坏孩子”，是投机者天堂，理应受到惩罚。这种长期存在的偏见消解了当前“救市”的合理性。
这种偏见的基础是虚幻的，因为刺激股市泡沫的动力来自政府，投资者不过是被鼓励的战士。如果判定上证指数4000点以上为泡沫，去年7月(4000点左右)后，光大、华夏、中邮等公司的大量基金的发行，促使过多资金追逐少量资产的现象。而大盘蓝筹股更以过高的市盈率IPO，如保险行业的太保发行PE为35.84倍、人寿PE为97.8倍、平安PE为76倍，这种极不正常的高市盈率IPO正是泡沫堆积的价值基础。
美联储前主席格林斯潘总结纳斯达克泡沫时曾说，政府不应该主动刺破泡沫，亦不应试图挽救泡沫，而是收拾残局，但这仅指不影响整体经济的局部市场，现在美联储拯救美国次贷危机的手段已经近乎疯狂。中国股市恰恰看上去像一只封闭的盒子，这是其此前较小的规模长期与宏观经济分离造成的“假象”。不同以往，当前股市市值已达20多万亿规模，如果像以前一样任由其崩盘就会产生严重影响……