中国太保日K线图
作者：严钰发布
“新股不败”神话被打破
中国太保终于没有逃脱跌破发行价的命运。随着3亿股首发机构限售股份解禁，中国太保昨日以28.5元跳低开盘跌破30元的发行价。“新股不败”的神话被彻底打破的同时，也昭示了一级市场“挤泡”刚刚开始。
在沪深股市，“新股不败”成为业界默认的真理，为数不多的新股赔钱现象通常只出现在漫漫熊市之中。但从当股市行情看，中国太保的“破发”将不会是个案，紧随其后的居多大盘蓝筹如中石油等也岌岌可危。太保“破发”必将引起市场对本轮股市调整的性质做更深层次的思考：目前不仅二级市场存在泡沫，一级市场也相应存在泡沫。而太保破发昭示了一级市场“挤泡”的开始。
巨资涌入一级市场 变相吹大股市泡沫
2006年以来，随着新股发行节奏的加快，上市公司“打新股”的热度直线升温。随着“打新”资金数目的增多，中签率越来越低，自然只有提高新股上市价才能保证收益率，无形中会不断提升新股的市盈率，进而抬高整个市场的市盈率，增加市场的泡沫程度。
据统计，去年以来深圳中小板上市的新股首日的涨幅平均都在200％，而沪市上市的大盘股，首日平均涨幅也在60％以上。
上海证券分析师郭燕玲表示，目前新股定价过高的事实，折射出目前我国新股发行市场功能不健全的现状。国际上投行保荐人的地位相对强势，他们可以在投资者对上市公司股价出现质疑时，调整上市公司的首发价格，但国内券商投行部的保荐人却处于相对弱势的地位，他们普遍的定价能力都不高，通常处于项目的压力受制于上市公司，而上市公司基于自身利益的考虑，会选择估值较高的保荐机构。从次新蓝筹接连破发的情况来看，目前不仅二级市场存在泡沫，一级市场也相应存在泡沫。
股市泡沫吹大 一级市场难逃其责
一般来说，股市经济泡沫生成有两大原因，一个是制度设计，一个是投资者的高度投机。人们谈论股市泡沫太大了，以为全是二级市场恶庄操纵股价上涨的结果，殊不知中国股市泡沫70％以上是新股发行方案造成的，是制度设计缺陷所致。......