吴智钢

　　尽管昨天A股市场处于调整态势，但浦发银行的放巨量跌停还是引起了市场的高度关注。当天该股在早市就快速跌停，而且日成交量达到了34.1亿元，相当于该股平常成交量的约5倍。浦发银行的跌停还引起了整个银行板块的抛售风潮，深发展、招商银行、华夏银行、交通银行、兴业银行、民生银行跌幅都超过了4%，给本已走弱的市场增添了压力。

　　浦发银行为什么如此暴跌？有市场传言称，浦发行计划增发10亿新股, 募集资金400亿人民币。市场人士认为，正是这个巨额的再融资计划导致了投资者不满，从而引发了该股的抛售。

　　无独有偶，招商地产昨天在公布分红方案的同时，也公布了公开增发募资80亿元的再融资方案。虽然分红方案不错，但股价依然下跌了6.1%，远远大于股指的跌幅。

　　从上述个股的市场表现，我们不难看出，市场已经对上市公司巨额的再融资计划相当反感了。投资者正在用抛售股票的方式提醒上市公司：你们再融资的胃口不要开得太大了。

　　再融资和融资一样，是证券市场的基本功能。只有能够发挥融资、再融资功能的市场才是健康的、可持续发展的市场。回顾历史，也能够看到A股市场曾经有过难以发行新股或者新股上市跌破发行价的阶段。现在，经历了股权分置改革、建立健全市场监管机制、完善上市公司治理结构等一系列的改革之后，A股市场逐渐健康成长起来。

　　然而，市场对再融资的承受能力是有限的，同时也是因不同的发展阶段而不同的。上市公司在融资和再融资的时候，既应该考虑到整个市场的容量，也要考虑到不同阶段的市场承受能力。例如，在市场持续处于强势的时候，投资者往往会把有好项目的再融资计划看成是利好；而在市场处于弱势的时候，投资者则往往把巨额的再融资计划看成是利空。目前，虽然A股市场仍然处于牛市当中，但是，自去年10月以来的阶段性调整已经使很多投资者对后市充满了疑惑和担心，市场信心并不是很足。

　　另外，从市场资金量来看，目前市场也处于一个相对弱的阶段。虽然国内流动性依然过剩，但最新的数据表明，居民和企业的银行存款明显增加，表明部分对后市缺失信心的投资者已经将资金回流到银行。而另一方面，2、3月份是上市公司大小非解禁的高峰期，对新增资金的需求数额巨大。在这样的背景下，巨额的再融资计划将难以得到投资者的支持……