⊙刘纪鹏

　　刚刚结束的中央经济工作会议提出了2008年要实行从紧的信贷货币政策。这一方面使人们对适度从紧、从紧、稳健和宽松这些概念产生了无限的遐想，另一方面由于要大力发展资本市场和直接融资是我国金融改革的发展方向，因此，从紧的货币政策和现实中需要大力发展资本市场和直接融资的积极股市政策究竟是什么关系成为人们关注的焦点。而弄清货币政策、财政政策和股市政策之间的关系，对我们判断2008年的宏观经济形势走向显然是至关重要的。

　　从紧货币政策的本质是严控商业银行的信贷规模和节奏。从紧的货币政策是为防止经济增长从偏快转到过热，防止价格由结构性上涨转变为明显通胀提出的。中央经济工作会议明确提出，从紧的货币政策就是要严格控制信贷总量和投放节奏，减少流动性过剩的压力，用准备金率、利率等手段调节货币供求。从某种意义上说，从紧的货币政策主要是针对商业银行贷款所代表的间接融资而言的。原因是每年的信贷规模投放基本都失控，速度过快，规模过大。中央担心中国金融的“大儿子”——银行在经济过热的背景下，由于过度竞争，企业还不上贷款而导致坏帐上升引发的金融风险。所以从紧的货币政策是“在2008年限制商业银行信贷规模”的一个代名词。

　　实际上，一年来我们反复提到的流动性过剩和流动性陷阱也是就商业银行的信贷引发的间接融资而言的。存入银行的钱超过了其贷款能力和现实经济中的需要，这是流动性过剩的本意。因此，从紧的货币政策严格说就是紧缩信贷。