中信金通证券 毛凯
经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从2008年4月24日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由现行的3%。调整为1%。，为观察印花税调整对股市的影响程度，我们比较了从1997年以来印花税调整前后的走势，如右表(表中涨幅以沪市综指为样本)。
从1997年以来印花税调整前后的走势看，下调印花税短期内沪市综指表现都比较好，在2个星期内涨幅较大，到1个月左右也全部呈现正的涨跌幅，但是1到2个月以后，基本转回到原来的运行轨迹，1998年、2001年、2005年均在印花税调整后2个月内重新转入下跌，并跌穿调整前的低位;而上调印花税则表现不一，1997年上调时，牛市随即见顶，而2007年上调时，牛市在经历一个月的调整后，重新上涨，并在随后的半年内延续了大牛市行情并创出新高。
除此以外，还有个有趣的现象，在印花税调整后的6个月左右会见到一个阶段性底部或顶部，并在随后的3-6个月内回到印花税调整日的点位附近，如1998年6月12日印花税从5%。下调至4%。，股指在短期冲高后重新下跌，到1999年初股指基本到达阶段性底部，并在随后的“5·19”行情冲上了印花税调整前的高点;2005年1月由2%。调整为1%。，6月又达到一个重要的底部;2007年“5·30”后，在10月末达到一个重要的顶部，并在随后半年内连续下跌，重回“5·30”附近点位。从这个现象看，印花税对股市的长期影响有一定的滞后效应。