各式各样的“客户”对于地下钱庄“超乎想象”的需求和信任，发人深省。非国有部门对中国GDP的贡献超过了70%，但是它在过去十几年里所获银行正式贷款却不到20%，因此，目前全国中小企业约有三分之一强的融资来自非正规金融途径。非法融资或是洗钱活动当然应该严厉打击并肃清，而对地下融资，治本之计还在于从源头上放松金融压抑，规范民间融资。毕竟，疏胜于堵。

　　⊙傅 勇

　　据媒体报道，近日官方成功破获一起特大地下钱庄——“杜氏”钱庄，涉案金额惊人。该钱庄在去年至今年5月短短一年半时间内，非法交易金额高达43亿元。通过地下钱庄，大量非法资金已流入股市、楼市。

　　地下金融的存在早已是不争的事实，但规模到底有多大？说法不一。笔者注意到，一项由中央财经大学课题组在全国20个省份的实地调查显示，中国地下信贷规模已近8000亿元，地下融资规模占正规途径融资规模比重约三分之一。考虑到这项调查样本覆盖到20个省、82个市(县)、206个乡村、110家中小企业和1203位个体工商户，其可信度应该有一定保证。而此前花旗银行一份研究报告的估计更惊人：在2004年5月到10月期间，银行居民存款流失额在9000亿元左右，而这些资金都用于自己投资或民间融资。

　　相对于正式金融体系之外的金融活动的地下金融，其实并没有一个严格定义，也被称作为黑市金融、非正规金融或“草根金融”等。地下金融仅是个中性称谓，并不等同于非法金融。但随着非法融资案的屡屡曝光，地下金融几乎成了过街老鼠。

　　其实，这种看法是有失偏颇的。在“杜氏”钱庄案例中，人们看到，各式各样的“客户”对于地下钱庄的需求和信任“超乎想象”。这无疑发人深省。

　　显而易见，民间金融繁荣是金融压抑的必然结果。尽管中国经济改革已走过了将近30年，但金融始终基本为国有垄断。金融压抑和低效率的国有银行垄断造成严重的信贷歧视，非国有经济部门深受其害。国内权威杂志《中国社会科学》就曾刊过论文，指出虽然非国有部门对中国GDP的贡献超过了70%，但是它在过去十几年里获得的银行正式贷款却不到20%，其余的80%以上都流向了国有部门。在此背景下，目前全国中小企业约有三分之一强的融资来自非正规金融途径。

　　从经济学意义上说，金融压抑扭曲了资金配置。政府控制金融，造成了资金在体制内外的价格不同。改革开放以来，官方利率一直比非正式信贷市场的利率低50%至100%。最近几年，国家允许银行在向中小企业提供贷款时可采用比官方利率高10%至50%的利率，可是，市场利率仍然比最高利率高出50%。

　　地下金融为居民存款向体制外流动提供了通道，这种的存款流失实际上是在实现资金的市场价值。资金在市场部门具有更高的价值或更加稀缺，就意味着该部门具有更高的生产率，而通过地下金融实现资金流动就是一种优化配置的过程。所以，地下金融的繁荣是对金融压抑的一种市场反应，也是对落后金融体制的一种替代。结果是，地下金融在一定程度上纠正了体制弊病，资金向最需要的部门流动，从而整个经济的效率因此得到提高，产出得以增加。