作者:南京证券 薛立军 嵇伟岸
无论对于发行者还是投资者，中期票据的“先天”优势显而易见。但中期票据的推出，对当前券商的债券发行部门来说，无疑将带来不小的冲击。一位长期从事债券承销的券商人士表示：“中期票据推出之后，我们正在开发的企业债项目可能失去，在当前形势不明朗之前，现有业务的开拓也将陷入停滞。”
目前，企业在银行间市场的融资方式主要有企业债、公司债、中期票据和短期融资券。企业债和短期融资券在期限上区分明显，二者发挥的作用相对独立，但企业债的期限结构已经随市场环境的变化而悄然改变了。
去年11月，银监会发文禁止商业银行为以项目融资为目的的债券进行担保，在未被市场完全认可的情况下，无银行担保的企业债券很难通过部分金融机构的投决会，使得企业债的发行难度加大，随之而来的则是企业债发行期限的缩短，对于企业自身信用的依赖程度加大。
“购买企业债的机构认为长期、无担保企业债风险较大，他们希望期限越短越好，今年企业债的期限都缩短了。”银行间市场人士表示，“现在中期票据跟短期融资券的区别就是久期增长，而相对于企业债或公司债来说，中期票据是期限更短、且发行方式更加简便、融资成本更低，对于发行企业债、公司债较难或对成本要求较高的企业来说，中期票据无疑是他们更好的选择。”
通过银行间市场的询价发现，中期票据除在期限上介于短期融资券和企业债之间外，在利率等基本要素上与企业债、公司债并没有本质区别，且是金融机构资产配置的投资品种，这就使得投资者更加偏好于中期票据……