为什么会出现国际金价与国内现货金价的这种联动关系？主要原因是国内黄金的定价权不在国内，而掌握在伦敦黄金交易所的交易商手中。同时由于我国对黄金原料以及标准黄金的进口实行无关税、免增值税的政策，因此国内现货金价理论上就是国际美元报价乘以美元兑人民币的比率。
从2005年7月21日汇改以来，人民币一直处于升值状态，累计升值幅度达到15.56%，那么以美元作为计价基准的国内现货金就一直处于相对贬值状态。如果像国外机构所预测，2008年人民币升值10%，假设国际金价维持不变，国内人民币金价将贬值10%。
期货买近期抛远期
当然市场还存在另一种套利抛空方式，它来自于内外套利即买入国际期金同时卖出上海期金。因为受到美元账户限制，这部分套利力量可能并不强劲。国际金价大幅波动，将会对美元保证金形成一定威胁。不过大型投资公司由于拥有境外银行信用额度，依然可以游刃有余。只是目前黄金持仓规模无法吸引他们产生足够的兴趣，仅仅是少量参与。
但是这种抛空确实存在，而且源源不断。大型投资公司的做法给普通投资者提供了另外一种交易方式。黄金期货交易初期，远期合约一直高于近期合约。但是由于人民币升值预期以及内外套利介入，远期合约已经低于近期合约。沪金06合约较现货出现2元的贴水，其实非常正常，因为投资者预期2个月内人民币升值可能达到2%左右，根据纽约06金价以及6月人民币汇率，现在国内6月金价只有1元/克左右的套利空间……