作者:黄乐欣
国内投资黄金必须首先承担汇率损失，除非国际期货金价能够大幅上涨，幅度远远高于人民币升值幅度和人民币银行存款利率之和，在国内投资黄金才是获利的。
神策投资分析师陆承红表示，对于广大黄金投资者来说，如果不注意人民币升值这一因素，黄金投资或不甚理想。
期货亏现货赚
陈先生在今年1月国内黄金期货刚上市交易的第二天，就以222.5元/克的价格购买了2手06合约的期货黄金。到3月17日该合约黄金期货涨至最高价233.59元/克。随后黄金期货价格一路下跌至4月11日的204.56元/克，下跌幅度达到8%，陈先生因而损失了3588元。
高赛尔金银公司的分析师表示，在人民币升值的时候，最好投资国内现货黄金或者国外现货黄金市场。由于美元持续贬值，现货黄金以及纸黄金已经被越来越多的投资者所接受，价格越来越高，同时国际黄金价格主要以美元标价，只要人民币升值减速而国际黄金价格继续高速上涨，国内黄金价格上升幅度就越贴近国际黄金价格。
举个简单的例子，如果将国内黄金期货上市第2天作为一个节点，1月10日至4月11日，国际金价上涨5%，国内现货金微涨，而期货金跌了近8%。国际金和现货金4%以上的差距正好是今年人民币升值幅度；现货金和期货金的差距则是期现价差由正转负所导致，期货金由当初高于现货金14元/克已经转化成低于现货金2元/克。
假如陈先生将投资到黄金期货市场的44500元投资到国内黄金现货，以1月10日211.8元/克的价格可以买下210.1克，如果在3月17日出手，便可以赚得4664元。假如以4月11日的214.78元出手，则只能微赚。以该资金投资国外黄金所赚利润，同样如此。
因为3月17日黄金升至最高点至今，国际金已下跌10%，国内现货金则下跌11%，而期货金跌了12%。此时各市场跌幅相当接近。国际金和现货金1%的差距是3月17日以来人民币升值幅度；而现货金和期货金的1%差距也是因为期现价差由负0.5元/克跌到负2元/克。