证监会研究中心处长刘洁 百度财经图片

　　2007年12月8日，百度(中国)有限公司联合国务院国有资产监督管理委员会研究中心在北京京都信苑饭店举办2007国资经营与资本市场互动高层论坛暨百度财经频道正式上线，本次论坛的主题为把握国有资本与金融证券市场的发展态势，解析目前宏观经济走势及最新相关政策与未来政策制定方向等一系列当前关注的焦点。以下为证监会研究中心处长刘洁在分论坛国资经营与证券市场良性互动的发言实录：

　　刘洁：各位女士先生们下午好!很高兴参加这次论坛，也感谢主办方的热情邀请。我就主办方的议题，我国资本市场与国有企业的发展相互关系谈几点认识。下面的观点代表自己不太成熟的思考，与供职单位无关。

　　我国资本市场进入一个发展阶段，在党的十七大上胡锦涛总书记指出了刚刚过去的五年是不平凡的五年了，我国经济社会发展取得了重要成就，在这样一个大的背景下，大家都是共知的，我国资本市场也走过了不平凡的五年。

    证监会采取了一系列改革措施，进行基本制度建设。股权分制改革基本完成，消除了我国资本市场与国外的资本差别，使效率提升，上市公司的质量不断提高。在一系列改革成果之下，我国资本市场发生了深刻的变化，06年，市场规模在迅速的扩大，交易也是日益的活跃，每天通过股指交易量变化大家都有这个感受。股票市值达到30.6万亿，位居世界第四，首次公开发行也占到了全球第一位，每日交易量2300多亿元，在这个市场规模和交易量成倍增长的情况下，我国资本市场的交易结算体系以及监管体系，基本保持平稳进行，市场正常运转。这些都说明资本市场发生了转折性的变化。这个变化当中，资本市场最重要的中间力量就是国有经济。

　　资本市场推动了国有经济的发展，资本市场在十几年自身不断发展壮大时，推动我国国有经济发展，主要体现在以下四个方面，第一方面融资配置功能逐步发挥，推动企业做大做强，资本市场为企业拓宽了外资渠道，在一定程度上降低了企业负债率，资本市场加速了资源向优势企业集中。通过收购兼并进行行业之间的整合，实现做大做强。很少企业依托资本市场，发展较快，中国船舶通过重组，大大增强了公司营业能力。第二个方面，资本市场促进了企业和资产价值的重新发现，我国企业长期以来缺乏有效的定价机制，同时给予企业的净值产也没有广泛的平台让投资者参与竞价，在资本市场，企业的价值主要由外来能力盈利决定，越来盈利越强，产生现金流就越大，企业价值就越高，企业通过资本市场可以在各方参与者，尤其是机构投资者不断的博弈当中形成相对公允的价格。近年来，我国很多国有企业通过上市，都经过了重估。

　　第三个方面，资本市场引领了企业制度的变革，并且促进国有企业和国有资产管理模式的变革，中国的资本市场，在自身的建设和发展过程中，促进了国有企业股份制改造，多数国有企业和国有上市公司都走在了前列，资本市场还推动了国有企业建立现代公司治理机制，使公司治理从被忽视到被重视，特别是股权激励机制的引用，使管理层与股东的利益更趋于一致，有利于委托代理机制的建立和完善。国有企业通过改资上市，建立起规范化企业制度。国有资产的资本化也提供了这种平台和窗口，随着资本运作理念逐渐被接受，在国有企业中推动建立风险管理机制和企业综合评价体系。

　　第四个方面，资本市场丰富了国有企业，吸引国际资本的方式，有助于我国经济更好的融入国际经济体系，过去我国企业吸引国际资本，主要通过投资和合资方式等进行，缺乏有效的交易平台，国外企业在技术的上强势地位，使我们不得不技术灌市场的模式，资本市场的出现，提供更加有效的公正对接平台。企业的定价更为平等和透明股权分置改革之后，不存在差异，各国投资者使用国际通行的方法，对我国企业价值进行评估和定价，我国企业通过这个平台更进一步的得到投资者的认可，促进了中国经济与世界经济的融合。资本市场对国有上市公司的发展有这么多的促进作用，反过来国有上市公司也对资本市场健康发展，起着至关重要的作用，体现两个方面，国有上市公司日益成为资本市场的骨干力量，随着工商银行、中国银行、建设银行、中国人寿、中国石油等等一大批规模大盈利能力强的国有企业纷纷上市，以及与中国船舶等大型国有企业，通过资产注入或者并购重组实现整体上市。国有上市公司已经成为我国资本市场的支柱，12月7日，A股市值前三十大公司全是我国国有大型公司，占了整个市值的60%。所以随着这些在国民经济和我国资本市场优质蓝筹公司不断增多，使我国资本市场有了更为优秀的投资品种。投资者可以通过投资于优质的蓝筹企业，分享中国经济的成长。客观上也有利于资本市场价值投资理念的形成和不断的推广。

　　国有上市公司质量的提升是资本市场可持续发展的保障，上市公司业绩是资本市场的价值源泉，缺少了的上市公司，资本市场成为无源之水。我国公有制为主体社会主义市场经济制度，决定相当长的一段时间内，国有企业仍然是国民经济的主体，国有上市公司必然是资本市场的中间力量，因此国有上市公司经营业绩不断提升，治理结构进一步优化，将不仅有助于我国上市公司整体业绩水平的提高，也是资本市场健康持续稳定发展的根本保证。抓住机遇推动国有资本市场做大做强，也是国资控股企业发展目标，我们应该抓住机遇，深化改革，推动我国资本市场健康发展，推动国有企业做大做强。第一个方面，就是要抓住机遇，推动优秀的国有企业上市步伐，在继续强化市场定制机制同时，各个相关部门，包括地方的政府，他们也有一些地方投资，继续推动优秀国有企业上市，促进公司治理结构管理水平的提升。第二进一步国有上市公司治理水平和管理能力，处理好国有控股股东和上市公司的之间关系，建立科学有效的管理层机制，通过并购重组等市场化手段，实现产业整合，促进上市公司业绩的持续增长。第三强化约束机制，为资本市场健康发展创造有利的条件和基础。资本市场在结构和效率方面，仍然不能满足发展的需求，因此应该不断强化市场的资本约束机制，推动各项相关制度的变革，推动信誉体系建设。第四提高资本市场监管的有效性，进一步强化各项监管措施，维护市场公开公正原则，提前化减系统性风险，逐步完善市场各参与主体的自我约束机制，形成高效的多层次的监管自律体系，同时完善法律法规，加大执法力度，提高执法效率，对于资本市场的法制建设，进一步加强资本市场的执法力度，建立的各个部门之间相互合作的机制。国有经济是国民经济的支柱，推动国有企业做大做强做规范意义重大，通过我们的努力，资本市场与国有企业的良性互动，必将成为推动我国经济又快又好发展的重要力量，谢谢大家!