2007年12月8日，百度(中国)有限公司联合国务院国有资产监督管理委员会研究中心在北京京都信苑饭店举办2007国资经营与资本市场互动高层论坛暨百度财经频道正式上线，本次论坛的主题为把握国有资本与金融证券市场的发展态势，解析目前宏观经济走势及最新相关政策与未来政策制定方向等一系列当前关注的焦点。

　　主题：中国经济与国资发展“2007国资经营与资本市场互动高层论坛”

　　时间：2007年12月8日上午

　　地点：北京京都信苑饭店四层大宴会厅

　　主办单位：百度财经 国资网

　　学术指导单位：国务院国有资产监督管理委员会研究中心

　　协办媒体：中国证券报 证券日报 信息早报 新华美通

　　主题：资本市场与国资调整

　　主持人：国资网CEO 刘海全

　　2007国资经营与资本市场互动高层论坛实录（一）

　　刘海全：各位代表请就座，下面将继续会议议程。接下来，就由中共中央政策研究室副局长白津夫教授做主题发言，大家掌声欢迎白局长上台。

　　白津夫：各位好，首先祝贺百度财经正式上线。我讲一下十七大关于经济发展的新思路。十七大对等个中国未来经济发展提出一整套新的思路观点概括，我把十七大关于经济发展的新思路概括为一个转变，三个格局，六个体系。一个转变，就是加快转变经济发展方式，大家知道在十七大把加快转变经济发展方式作为关系国民经济全局紧迫而重大的战略任务。刚刚结束的中央经济工作会议，对转变经济发展方式又提出更加明确的要求。要求我们要把全社会的发展积极性，引导到转变经济发展方式上来，而且要求必须深刻认识转变经济发展方式的重大战略意义和紧迫意义。

　　转变经济发展方式，按照十七大的要求和中央经济工作会议的要点，着重实现三个转变来支撑转变经济发展方式。第一个就是要推动经济增长，由主要依靠投资出口来拉动转变为由依靠消费投资出口协调来转变，实现这个转变，重要的是要符合消费需求，尤其扩大居民消费在整个经济增长中的比重，特别是农民的消费。第二个转变，由主要依靠第二产业来拉动的转变为由第一第二第三产业协同的带动，一个时期以来，中国的经济快速增长，主要得益于第二产业的快速发展，实现经济增长的带动作用。我们看一个数据，第二产业对整个经济增长的带动作用，在2000年超过了50%，达到了55.5%，那么这是中国当前经济发展特定阶段的必然性，也有一定的必要性。但是为了转变经济发展方式必须加快推进由主要靠第二产业带动经济增长，逐步转向三项产业协同带动。重点是大力发展第三产业，特别是服务业。第三个转变，促进经济增长主要由依靠消耗物质资源转变为依靠科技进步、劳动者素质和管理创新。这个转变是转变经济发展方式的一个重要环节，刚才了周主席提到劳动者素质提高的问题，这是十七大关于重要转变一个思想。在中央工作经济会议，围绕这个思想，进一步提出了要把全社会的发展积极性，引导到转变经济发展方式，也就是引导到三个转变上来，这是今后一个时期经济发展重大思路的一个转变，就是转变经济发展方式。

　　第二个重要思想，形成三个格局，在十七大报告提出三个格局，第一形成城乡经济社会发展一体化的新格局，我认为这是一个重大的战略问题，要实现这个新格局，必将引起经济、社会体制的和机制的重大变革，大家想中国是一个二元经济结构比较突出的国家，我们实现新格局要将二元结构的面貌，将从过去城乡分离发展走向一体化，所以必将引起我们经济社会的重大变革，这是一个重大的运行。第二个格局，优化国土开发格局，这也是我们着眼于未来发展提出的重大战略问题，优化国土开发格局，着重从区域层面来进一步增强区域发展的协调性。新中国成立以来，国土开发格局是按照计划分工的需要来形成的，最大特点就是经济区划和行政区划高度重合，改革以来，我们发挥市场在资源配置上的基础作用，进一步调整国土开发格局，起了一个明显的作用，但是当前国土开发格局仍然存在几个突出问题，一个就是我们经济的积聚和人口不相匹配，这和国土区域发展规律是相背的。第二产业的发展和能源资源分布不平衡，按原来计划分工所限制资源地区不能搞加工，所以就形成了越是加工密集的地区，能源资源过度紧张，造成了新的环境问题。第三个问题，就是我们区划单元过大，功能性不强，960万平方公里的陆地国土面积，仅仅划分了四大区域，东中西部和东北地区，整个西部地区国土面积占一半左右，人文、地理发展差异很大，但是要实施统一的政策，这就弱化了区域政策的有效性和针对性。这必须加快优化国土开发格局来促进区域经济发展的协调性。第三个格局，就是要形成多种所有制平等竞争，相互促进的新格局，这也是我们党的文件第一次明确了提出这样一个新的格局，是对基本经济制度的进一步完善，我们知道，基本经济制度强调以公有制为主体，多种经济所有制经济共同发展，这仅仅解决了各种所有制经济平等地位的问题，都是社会主义市场经济的重要组成部分，但是如何实现共同发展?这个问题，还需要进一步探索，在很多方面并没有完全做到共同发展，从完善经济制度的要求，首先要平等竞争，然后是相互促进。十七大报告在这些方面提出了一系列新的要求，总之要促使多种所有制经济都能在一个公平的起点上参与平等的竞争来实现相互促进。

　　三个格局对当前中国经济的发展乃至未来中国经济的走向，是有重要的现实意义和深远的历史意义，涵盖了城乡之间、区域之间、社会经济结构三个层面的重大变革，所以在我看来三个格局的形成，必将进一步推进中国的改革开放和现代化事业。

　　第三个重要方面，就是提出了完善六个体系，十七大对未来中国经济增长同时提出了要建立和完善六个体系，第一个体系，就是要形成有利于科学发展的宏观调控体系，在这个体系里面，包含了三层内容，第一个要完善公共财政体系，要进一步拓宽公共财政的覆盖面，所以十七大庄严的写上让公共财政的阳光普照全社会。第二个内容要建立现代金融体系，尤其是强调要以资本市场为中心的现代金融体系，要加快建立和完善。第三就是要建立国家规划体系，这是国家第一次提出，就是要使规划计划、产业政策三位一体，有利于科学发展的宏观调控体系。第二个体系就是要建设国家创新体系，目的就是要企业自主创新，推动建立创新型国家，所以建立国家创新体系，这也是我们在整个党的报告第一次提出来。有这样一个体系，既要完善区域创新体系，技术创新体系也要完善一系列政策和环境。第三个体系，就是发展现代产业体系，这是我们党的文件第一次提出来，我想具有重大的现实意义，对于转变经济发展方式和推动改革开放意义非常重大。请大家关注这样一个事实，改革开放以来，中国制造能力产出能力大大提升了，但是我们产业体系化程度被弱化了，很多领域产业体系被严重的肢解了，我也到很多地方看过很多开发区，地方官员介绍这个开发区有多少企业，但是认真观察发现，这些企业不着边际的存在，是企业的结合不是集群，没有形成完整的产业链，没有完全的产业体系，所以发展现代产业体系，对于未来中国经济的发展至关重要，就第一次写到文件中，作为重大的经济指导的方针提出来。

　　第四个体系，就是要建立科学合理的能源资源利用体系，这是为了要建立资源节约型和环境友好型社会这个大目标。我们说中国正处在一个经济快速增长的阶段，能源和资源的短缺将是一个长期的现象，增加供给是根本出路，当前破解这个难题还是要走节约和利用的道路，而且在这个方面空间非常大，所以在未来经济发展过程中，作为重大的方略，提出了要建立科学合理的能源资源利用体系。

　　第五个体系，就是健全现代市场体系，特别的强调要完成价格形成机制，大家看十七大报告中央经济工作会议一个很明确思路，进一步推动市场经济的改革，完善健全市场体系，特别是在价格形成机制上，从原来计划经济计划定价转向了市场定价，走出了第一步。现在看生产要素和资源价格仅仅市场定价还不够，市场定价要进一步扩充它的内涵，就是生产要素和资源的价格除了要考虑供求关系，还要考虑资源的稀缺程度和环境的损害成本，目的就是要通过价格来引导我们的企业和产业发展走向节能环保的效应。

　　第六个体系，完善开放型经济体系，一层含义内外互动，就是把引进来和走出去很好的结合起来，中国的改革开放，我们是毅然决然的打开国门，大量的引进资源和技术，改革开放发展的今天也要推动我们的企业积极走出去，更希望来华投资的外商投资企业和我们的企业联手走出去，共同开发第三方市场。第二个含义，就是要互利共赢，我们改革开放之初，过多的依赖于提供能源资源环境和劳动力这些廉价的要素吸引外商投资，这是发展中国家都走过的道路，中国也毫不例外，而且对改革开放起到了积极的作用。发展到今天，我们转向互利性开发，今天的中国，还没有到对外资说不的时候，所以引进外资，还是我们基本的方略，所以我们还不可以对外资说三道四，但是我们可以对外资挑三拣四，要优化引资的结构。第三层含义，就是安全高效，我们既要关注注意防范国际经济风险，过去很少关注这样的问题，随着中国经济和世界经济的联系加强，我们要关注到国际经济风险对我们的影响，同时也要更加注重建立一整套经济安全体系，只有这样，我们的开放才是健康的积极的，所以完善开放型经济体系，也是未来经济发展重大方略。这是六大体系。

　　十七大关于经济发展一些新的思路，我概括一个转变、三个格局、六个体系。今天主题涉及到国企改革，增加一个题目，讲一下当前国企改革的要点，或者十七大关于国企改革的新的要求。大家注意到了在十七大报告中，把国有企业改革放到了完善基本经济制度的框架之内，在最近结束中央经济工作会议中，又明确提出了深化国有企业改革，完善所有制结构。可见国有企业改革不仅仅是企业改革本身，我们上升到完善基本经济制度的深层含义。按照这样一个含义，十七大报告，提出了几个新的要点，值得大家关注。一个提出了深化国有企业公司制股份制改革，规范现代企业制度，目的是把国有企业按照平等竞争，相互促进的要求，真正塑造成为市场的主体和竞争的实体，这是第一层含义。第二个含义，十七大报告指出，要优化国有经济布局和结构，促进国有资本向关键领域和重要行业集中，向优势产业和企业集中，要形成区别国际竞争力的大企业集团，要培育中国的跨国公司和知名的世界金牌。第三层含义，要深化行业改革，十七大关于国企改革，深化国有企业改革，引入竞争机制，为了推进平等竞争，不让少数企业凭借垄断资源和特殊的市场竞争地位，形成不平等的竞争。所以这条对未来推动改革意义非常重大。第四要加快建设国有资本经营预算制度，要向国有企业的出资人分红，平等竞争。之所以在很多方面没有平等，在深层意义国有企业在相当长的一个时间把利润留给了自己，促使国有企业向出资人分红，使我们真正在一个平台上平等竞争。第五，涉及到国资委，各位有没有注意到，十七大报告提出，要完善各类国有资产管理体制和制度，这意味着与最初设计的国有资产监管体系有差别，请大家关注各类国有资产，国资委监管的是工商业的资产，还有金融类、资源类资产，原来设计要进一步的向国资委靠拢，现在在十七大当中完善各类国有资产的管理体制和制度，这说明要有区别的形成各类国有资产的管理体制和制度，由此深化了国有资产管理体制的深层次改革，这描绘了一个方向，接下来的改革和原来设计的有所差别。都要关注这样一个重要思路，这是关于国有企业改革的新思路和要求。

　　总体上看，最近召开的中央经济工作会议，进一步深化了细化了十七大中国经济发展的新思路，结合明年的工作提出一些新的要求，只要我们认真贯彻十七大精神和中央经济工作会议精神，会把经济发展引导到又快又好的发展轨道。谢谢大家!

　　刘海全：白津夫局长，来自于中南海，他的一些见解和观点，多多少少带有那种环境的影响，具有一定的方向性和前瞻性，希望给我们带来一些新的思考，再一次用热烈的掌声感谢白津夫局长带来的精彩演讲。接下来由国家发改委财金司金融处刘建钧先生做主题发言，我们掌声欢迎。

　　刘建钧：各位嘉宾上午好!今天上午能够一起共同探讨国资经营与资本市场的互动，我觉得非常有战略意义。刚才讲一个转变，六个体系，我深受鼓舞。我看了一下大会议程，下午有更多的演讲嘉宾要探讨一下国资经营和资本市场良性互动的有关问题，我相信那些问题也是很有意义。

　　我今天想讲另外一个话题，叫做打造创业投资平台，促进国有资产经营战略的转变，这个话题，我也想共同讲四个方面意思。

　　第一个意思，国有资产从过去的产品经营向资本经营转变，应该成为我们国有资产经营方式转变的一个重要方向，第二层意思，创业投资是实现国有资产从过去产品经营向未来资本经营方向转变的一个最有效的途径，第三层意思，目前正是我们各国有机构特别是国有实业企业，通过创业投资来打造一个新型的资本经营平台的最佳良机。第四层意思，我想具体谈谈我们国有机构，特别是国有实业机构如何运用创业投资平台来实现国有资产经营战略的转变。

　　第一，过去经常讲到国有资产未来的重要方向，就是要国退民进，刚刚白局长讲到这个话题，其中有一个优化国有资产的结构，这个结构，就要从过去国有资产在一般竞争行业里逐步的淡出，主要进入到关系到国计民生关键行业和优秀行业，这是很重要的也是非常正确的方向。下一步国有资产的进一步转变，我个人理解从过去的产品经营向资本经营方向去转变，在市场经济非常完善的国家里，各种产业领域里，即便只是在一些关键性产业里面，主要有国有企业进行控制的话，那么这样一种市场经济的经济基础，我觉得需要进一步思考的。因为产业领域里市场的竞争是最激烈，最需要一些真正能够在市场第一线进行产品创新，产品研发和销售运作的这些民营企业去进行这个经营的。我们国有资产要国退民进，下一步该怎么办?我认为还要进一步从产品经营的层面转变到资本经营，我这里讲的资本经营和以前的资本运作是不同的概念，资本经营相对于产品经营，资本运作不一样了，不直接具体做产品开发研究生产和销售，来实现自由价值的提升。我认为国有资产在下一步战略转变从产品经营来转变。

　　第二，为什么说创业投资或者说私人股权投资，是国有机构从事资本经营一个最有效的平台或者方式呢?我们经营有很多，分为两类，一个是针对高度流动性的资产证券，比如上市公司的股份，另一个针对未上市企业的股权，这两大类资本经营对于国有企业的意义来讲，那是不一样的。我认为真正未上市企业股权进行创业资本经营，对我们的企业更有意义。第一个如果现有庞大的国有资产，只是停留在经营上市公司的资本经营，我们只获得一个平均基本利润，上市公司的相对比较成熟，如果能够进入到未上市企业，当然也有一些是上市公司要通过下市收购重整，这种私人资本或者创业资本进行资本经营，能够获得一个相对超额的资本经营的利润。第二个意义，我们资本市场，上市公司的资本经营，是一个非常充分竞争的市场，即便未来国有企业不介入这一块，我们庞大的机构投资者和公众，自然而然会在这个市场里面进行这个运作，更多的未上市企业创业资本运营，靠一般的公众投资者和机构运作显然是不现实的，我们国有资产经营机构，作为国有的，更有一种义务介入到未上市企业的私人权益资本或者创业资本经营运作，上市公司的经营运作只是一个井上天花，后者是雪中送炭，国家更应该鼓励。第三，对未上市企业资本经营的话，能够更好的发挥国有资本对于整个经济结构的重要战略性的意义，上市公司资本的经营，这种结构调整，我们现在市场力量已经很大了，我们进入到未上市，不仅可以促进那些新创企业的快速创业和发展，从而在一些新的领域里，也能体现我们国有资产的控制力和价值。另一方面，我们现在的创业投资越来越投资于一些成熟的资本运作里，这样也能更好的国家经济结构的调整，所以我认为它的意义是更伟大一些。

　　第三，我认为目前是我国国有机构打造创业投资新型平台的一个最好的良机。一方面，我们中国经济进入了一个从过去传统经济向创业型经济转变的一个关键时期，全民创业热潮马上就要到来，这给很多国有创业投资机构带来新的投资机遇。第二个方面，我们现在国家正在建立一个完备的创业投资机制，03年，国家发改委会同财政部等十个部委研究起草了创业投资企业管理暂行办法，后来又联合发布了，最近两年以来，会同有关部门正在积极的推动创业投资基金发展的配套工作。

　　今年2月15日又出台了促进创业投资基金发展的税收优惠政策，如果我们的国有机构包括国有证券公司、保险公司、实业性企业，如果发起一个公司性的创业投资基金，基金本身可以按照对外投资额度70%来申请应纳税所得的低扣，在财务安排比较合理的话，公司创业投资基金基本不用交税的，作为一个企业投资到基金，然后从基金所获得的收益，视为税后收益，也不需要缴纳税了，税收最有利于各个企业组建自己的创业投资基金，最近还在出台一些关于促进创业投资引导基金规范运作的指导意见，我们引导基金出台以后，各级政府，包括国有资产管理机构的话，也可以参与到设立的工作中。过去地方政府都用财政资金，直接出资设立了若干个国有独有投资公司，这些公司在运作过程中，遇到三方面问题，国股很难建立收益的机制，很难建立约束机制，违法花费国有资金的杠杆效益。唯一目的是引导民间基金设立一个更大创业投资基金，完全是按照市场化运作方式进行投资管理，我们政府在子基金提供参股支持以后，我们采取让利于民的方式，这个基金年收益50%，政府参与只要发行成本3%的收益，其他的由其他民间投资的分享，从而引导民间资金参与商业化运作基金。

　　我们创业债券融资管理规定，主要借鉴美国小企业投资计划，美国为了鼓励小企业投资发展，由政府提供担保，可以对外发行三倍资本金的长期的公司债券，而且为了鼓励小企业投资公司，能够进行长期投资，债券是期限是十年，每年债券利息由国家先性给出，这样有利于小企业投资公司发展。我们现在创业投资企业债券融资管理规定，本身也可以做一个融资平台，也可以向其他银行申请长期的贷款，这样来讲能够有效的提升投资能力，其他的相关配套政策，也是很快得到实现的。总体来讲，我们感觉到这一年以后，我们中国会迎来一个非常良好的创业投资基金的一个发展政策环境。

　　第三，从国外情况看，创业投资资本来源有两个模式，一个模式像美国和欧洲国家，在创业基金发展一定阶段以后，主要靠养老基金各种保险基金占40%-50%，企业资产也是一部分，另外一种模式，台湾创业投资基金非常发达70%基金，持有企业来投资。我们国家创业投资基金是多元化的，今后也会允许保险基金进入这个行业来，但是目前来看的话，保险基金还感到比较生疏，保险基金能够进入创业投资行业之前，如果实业企业能够进入这个行业，那么这个市场的竞争相对来讲就比较弱一点，也具有一定垄断性行业的地位，而且我们实业性企业做创业投资来讲，比起保险公司或者其他来做创业投资来讲有自身的优势。因为我们实业企业自己做过产品经营，再去辅导一些产品经营企业如何开发产品的话，有它的更高的行业优势和资本经营方面的优势。所以最有效的支持一些高科技创业企业的发展，台湾半导体行业在全世界市场占有量几乎到80%、90%的水平，现在正是一个非常好的机会。我们的国有企业如何打造创业投资基金平台。

　　国内都有成功的经验，都在创业投资领域里，大有作为，我们国内来讲，最近几年也有很多国有上市公司，在创业投资基金有很大的作用。比如湖南通过创业投资基金投资到同州电子，为我们的大成创业投资可观的收益，通过大成去投资同州电子，为湖南广播传媒，从传统的传媒业又把市场伸展到了传媒业相关的制造业领域，有利于培育新的经济增长点和利润增长点。比如云南红塔集团，是一个非常传统集团，后来设立了一个红塔创新投资公司，培育了一大批优秀的项目，有些项目在未来创业获得可观的收益。还有一些企业，渴望成为未来红塔企业全资子公司收购过来，又打造自己新的投资品牌。

　　这些经验都是可以借鉴的，各个国家国情不同而不同，具体来讲有三个步骤：第一个步骤，国有实业企业，国有保险公司打造创业平台，第一步有自有资金，设立一个完全全资的附属创业投资公司，这个自己聘经理班子，这样的风险更可控一些，在市场运作以后形成品牌，第二就可以把全资的子公司管理团队独立出来，在旁边设一个全资的创业投资的管理公司，这个管理公司可以进一步再去管理母公司的第二、三期基金，在市场形成非常好的平台，就可以进入第三个阶段，不仅可以管理母公司给的钱，也可以利用母公司的小钱作为引子，然后敲动民间的社会资本。这样来讲可以实现很少的一部分国有资本来敲动更大的社会资本，这样来讲资本经营战略就比较发挥了最高的境界了。国外很多的机构要经过三步走，但是作为发展中国家，往往借鉴国外先进经验一步可能跨过两个阶段。比如红塔集团，在设立创业投资公司的时候，募集的资金不光是红塔给的钱，还募集了社会的其他资本，各位老总可以根据自己的企业情况，来决定我们如何打造新型创业资本的经营策略。由于时间关系，没法把政策法规做一个详细的介绍，会后，如果大家需要这方面的政策解读，我可以把出台的所有材料都发给大家。谢谢大家!

　　刘海全：也非常感谢刘建钧处长的演讲，通过他的演讲，大家可以感受到他是一个非常专业的负责人，也想通过专业演讲给在座专业的公司带来一些制造和帮助，再一次用掌声感谢刘处长的精彩演讲。我们还有一个重要的事项要进行，接下来将有一个国资经营与资本市场互动的调查问卷的报告，这个工作在今天召开会议前半年，已经通过国资委研究中心和媒体发放了调查问卷，得出一些数据，接下来将由国资委研究中心企业部杜天佳研究员，进行调查问卷的发布，掌声欢迎。

　　杜天佳：大家好，我相信在座的各位嘉宾很多人都填写过这份调查问卷。针对此次调查问卷的最终统计数据以及相关的分析，向在座的各位做一些简要的汇报。说明两点，本研究主要是基于中国政治报和国资委提供的调查问卷，第二向大家汇报一下此调查问卷2132份，回收2970份。

　　第一个问题证券市场为国企改革带来的主要变化，提供资金支持，提升公司治理水平，扩大国有资本控制力，增强公司竞争力，有利于业绩评判及管理层考核。关于这个调查问卷的分析，证券市场与国有企业改革之间的互需关系，市场经济对政企分开的必然要求，国有企业对发展资金的强烈需求，建立现代企业制度对转换内部经营机制的内在要求，出资人对有效监管与科学考评体系架构的依托需求。

　　第二个问题，国有资产是否应该进入证券市场?大家可以看到80%以上的人持支持的观点，国有企业改革与证券市场发展可良性互动，支持人数占到80%以上。最后得出结论是国有资产进入证券市场的利弊及国企改革与证券市场发展之间的相互影响，支持观点的理由是，可以吸纳流动资本，利于国有企业发展壮大，以市场为纽带提升国有企业管理运营，信息监管透明，有助国有资产保值增值，全民共享利益，引导公众科学合理投资。反对观点，并非所有国有资产都适合进入证券市场，程式过繁与监督不力可能影响企业的发展。

　　第三个如果作为国企管理者是否支持本企业上市?管理者大多数热衷于推进本企业上市，可以降低债务融资的成本，有利于企业运营的监督以及管理层绩效的考核，改善企业的治理结构，提供给企业更大的发展空间和更多的市场机遇，增加国有股东的价值，如果企业未上市之前，衡量企业的价值的标准，可能就是这个企业的净资产有多少，但是衡量一个已上市企业的价值，大家会非常直接以市值来衡量，再一个提升企业的知名度，为利益还富于民和助推国民经济搭建直接平台。

　　第四个问题，大型国有企业注资上市公司或整体上市是“做大做强”国有经济的良好途径，84%以上的人持支持的观点，注资证券市场与增强国有经济“三力”，借助证券市场加快资源的优化配置，促使国有资本更加有效、合理流动，国有股权全流通催化国企价值提升，国有资产保值增值、实现国强民富。反方观点警惕舆论导向下出现一哄而上的情形，就是国有企业都要上市。

　　第五个，证券市场是否保证资本有效合理流动?分析认为规范的证券市场对企业股票定价是种相对合理的估值，中小股东与证券分析师的认可是公众监督的有效方式，资本青睐于效率高、盈利能力强、发展潜力大的企业。持反对观点的意见，应防范原始股东与机构股东联合操纵股价情形出现。

　　第六个问题，通过证券市场增减国有股份是以较低成本发挥较大控制力量的更好方式。持正方的观点，国有资本借助证券市场增持或减持的方式更加灵活，公开公平公正的交易原则有利于资本市场化调控。反对的观点认为欠缺约束大股东凭借信息优势操控股价的制度细则。

　　第七个问题，关于国有资产监管负责人采取何种方式实现国有资本的转让和退出?借助产权交易所、证券市场、协议转让或者其他方式。关于这一点，我们进行了一些分析，我们认为采取何种方式并不是最重要，关键要遵循公允、公平、公正、兼顾未来的原则，公允原则，转让或退出时交易价格公允，公平原则，交易双方地位平等自愿交易，公正原则，交易与监督的方式公正透明，兼顾未来原则，基于企业未来可持续发展，发现、发挥、发扬企业价值真正原动力。

　　第八个问题，国有大型企业回归上市是否有利于证券市场结构改革?关于这个问题，我们通过分析认为，现在对于国有大型企业回归可能会有一些微辞，但是势不可阻的趋势，多为优质资产，注入后可改善市场格局和结构，经过国际资本市场洗礼其公司治理更为完备，为国内投资者提供更多选择，分享中国经济增长成果，带入国际先进经验，有利于国内市场规章制度的完善，引导科学合理的价值投资取向，有效减少非理性操作。反对观点认为，长期垄断导致“一行独大”，无法衡量出其真正价值，国有控股属性不变，政府借其干预、操控市场更便宜。

　　第九个问题，证券市场资源配置功能可以推动国企结构战略性调整?80%认为是的，最终分析证券市场资源配置功能是推动国有企业战略性调整众多方式中的之一，市场定价、自愿交易，简化行政程序，节省时间成本，吸纳流动资本，实现并完善外部监督及节省人力成本。反对观点认为，门槛较高，上市国企数量相对于整体数量比例仍很小，多种方法、多种力量并举才能均衡各种社会主体利益。

　　第十个问题，作为投资者是否应该选择较长持有国有控股上市公司股票，我们认为，投资者选择投资目标的标准日趋理性，公司治理结构和监督约束制度完善是确定投资的首要前提，运转高效、盈利突出、发展潜力大是长期投资的评判标准。反对观点认为，因其国有控股的特性更易受国家、政府等政治因素的影响，普遍存在业绩突出但分红性差的现象，难以确保投资收益。

　　第十一个问题，国有控股上市公司通过股权激励提高管理者积极性。我们最终分析结果依据具体情况不同，分别制定合理的股权激励方案，并确保激励与约束并举。实现管理者个人利益与企业长远利益趋于一致的目标，对垄断性企业和竞争性企业，其激励方案应有所区分，应建立科学有效的监督与考评体系，激励和约束并举，兼顾股东、员工的权益，平衡各利益主体之间的关系。

　　第十二个问题，大型国有企业上市地选择倾向，国内市场、海外市场、海内外上市。根据企业具体情况确定最佳融资途径，海外市场优势，强大的资本金，完善的监督体系，国际化的信息渠道，培育并强化企业国际竞争力。国内市场优势，市场预企业两者所处社会文化法律等环境的同一性，企业进入市场的程序便捷、成本更低，进入后获得认知的可能性更大。优质国企选择在国内上市，可促进国内资本市场健康有序发展，同时使全民共享中国经济增长成果，实现国强民富。应依企业具体情况不同确定最为适合企业发展的融资途径。

　　第十三个，国有企业发展壮大的最佳实现方式?证券市场、行政手段，两者并行。证券市场为主，行政手段为辅的方式，证券市场为主：遵循市场原则，更为规范化、透明化，行政手段为辅：大部分国企达不到上市要求，完全依靠市场难以实现国企整体壮大的目标，辅以适当的行政手段可形成良性互补。

　　第十四个，关于上市公司控股股东是否享有同等分红权?针对这个问题，我们认为“同股同权”是现代企业制度的内在要求。依《公司法》之规定，分红权是股东因其投资而享有的合法权益，所有股东均应共同享有权利，共同履行义务，共同承担风险，权利、义务、风险三者间应为正比关系。股权分置，改革完成后即进入全流通时代，上市公司遵循“同股同价、同股同权”是建立现代企业制度的内在要求。

　　第十五个问题，上市国企经营效率高于未上市企业，企业效率高低与上市与否关联度不大，上市企业与未上市企业之间的主要区别为外部监督、信息披露、市场化和透明化的程度，而非效率高低。企业上市可以获得更充裕的资本金，为企业发展壮大和效率提升提供了前提和可能，但不能将上市与否归结为企业实现高效运转的必要条件和决定因素。

　　第十六个问题，控股多家上市公司的国有大型集团是否进行内部资源整合，90%的人工作是必要的，我们认为内部整合是资源合理利用、管理水平完善以及运转效益提升的重要前提和有效保障。资源合理利用，实现内部资源的合理分配和有效共享，完善管理水平，实现内部资源的系统化、组织化管理，提升运转效率，系统内部运转更加协调、顺畅、有序，“攘外必先安内”，内部资源的科学合理整合有助企业以最佳状态参与市场竞争，进而实现可持续性发展。

　　我的汇报结束，谢谢!

　　刘海全：希望发布的结果，能给一些机构带来一些帮助，因为今天时间的关系，演示的非常快，有些人没有掌握很全面，随后会在国资网和百度财经进行发布，大家可以进行关注。同时在这里，还要做一个重要发布，国资网、联合海通证券研究所和百度财经同研究了一个央企指数项目，随着今天百度财经的上线，我们也将在国资网和百度财经同时推出上市公司的央企指数，使大家掌握央企的市场动向，大家可以关注一下，今天上午的会议就到此结束。谢谢大家!