央行调控力度将加大

　　在通胀持续走高、贸易摩擦不断以及经济增长出现由偏快转为过热的风险始终无法化解的背景下，2008年将成为我国宏观经济发展中关键的一年，因此今年的中央经济工作会议格外令人关注。会议决定将已实施十年之久的“稳健的货币政策”调整为“从紧的货币政策”。这样，自2005年以来实行的“双稳健”财政货币政策，明年将变成一“稳”一“紧”相搭配。经济学家们均表示了“从紧”宏调的必要性，预计央行未来的调控力度将加大，同时认为需要密切关注经济的反应，以保有一定的灵活性。如此，则能使得我国经济增长顺利实现转型。

　　央行未来政策以紧缩为主基调

　　回顾过去几年，我国经济平稳快速发展，但是经济增长出现由偏快转为过热的风险始终无法化解，通胀持续走高，贸易摩擦不断，人民币升值的外部压力加大。展望明年，作为全面贯彻落实十七大战略部署的第一年，奥运会将在北京举办，而次贷危机愈演愈烈，美国及全球经济不确定性增加。在这关键的一年中，明年货币政策定调从紧既有短期的必要性，也有长期战略取向意义。

　　中央经济工作会议提出，明年经济工作的主要任务要把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为当前宏观调控的首要任务，按照控总量、稳物价、调结构、促平衡的基调做好宏观调控工作。

　　对于货币政策从适度从紧转向从紧的内涵，著名经济学家、北京大学光华管理学院名誉院长厉以宁教授接受本报采访时表示，从紧有两个层次，一个是适度从紧，一个是从紧。适度从紧对应的是“防止经济增长由偏快转为过热”，从紧对应的是“防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”。从适度从紧转向从紧，他认为是非常正确的。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇教授对本报记者表示，从适度从紧到从紧，可见央行未来的调控力度将加大。从目前的经济形势看，经济增长过快、信贷投放过多、CPI上涨过快，如果央行不再“紧”一些，就可能愈演愈烈。

　　穆迪资深经济学家Melser表示，中国经济政策制定者面临着十年来的巨大挑战，目前经济偏热，商品和资产价格急速上升，投资、工业产值、出口和建筑等经济部门快速增长。目前存在中国当前经济增长路径不可持续的担忧，并且由于预计中国11月通胀折合年率将为7%以上，这种担忧还可能加剧。

　　郭田勇认为，为力防全面通胀，央行未来的货币政策仍应以紧缩为主基调。今年以来，由于外汇占款央行被动投放基础货币达27900亿，但同时央行也采取多种手段进行冲销，9次提高存款准备金率收回16000亿，发行央票净收回6000多亿，特别国债收回近2000亿。因此就目前而言，流动性过剩问题并不突出。但是，由于经济结构问题的长期性因素，我国“双顺差”的国际收支格局难以在短期内得以根本扭转，因此未来流动性过剩有可能成为经济运行的常态，这无疑对经济运行形成长期压力，也决定了央行以紧缩为主的货币政策导向。

　　“从紧”同时须兼具灵活性

　　从紧的货币政策不仅仅是为了避免经济增长出现由偏快转为过热的风险，也不意味着要使得经济显著放缓来实现这一目标。根据中央经济工作会议的决议第一条，明年宏观调控的最重要任务依然是“保持经济平稳较快发展”。

　　明年之所以是我国宏观经济发展的关键一年，在于政府如何把握从紧政策的手段和灵活性。如果政策执行不好，则极可能使得经济又陷入硬着陆泥潭。而央行行长周小川日前也指出，要防止矫枉过正而导致的超调。

　　中金公司首席经济学家哈继铭认为政府调控仍需保持较大灵活性。中央经济工作会议强调了“国际形势复杂多变”，“推动经济社会又好又快发展，必须更加注重统筹国内国际两个大局，准确把握世界经济走势，增强做好经济工作的系统性、预见性、主动性，妥善应对来自各方面的挑战”。他认为这一表态也给政府放松调控留下了很大余地，一旦外需放缓确实传导至中国经济，给中国出口带来非常大的冲击，政府可以通过扩张型的财政政策来抵御外部经济对于中国的负面影响，使得经济依然保持平稳增长。

　　郭田勇则表示，在总量从紧的情况下，还要注意经济的机构性调整，不能一刀切，所有的行业都从紧，对中小企业贷款等方面还是要适度倾斜。在“从紧”的时候要注意政策调控的灵活性。

　　经济学家表示，在从紧的货币政策和稳健的财政政策搭配下，政府统筹国内国际两个大局，则我国经济增长将真正开始转换增长方式，从过度依赖外部需求转向更多依靠内部发展，保证宏观经济又好又快发展的可持续性。