编者按
基金2008年一季报显示，全部基金的股票投资仓位约为74.6%，较去年四季度降低了约4.75个百分点。据统计，减仓之后，272只偏股型基金拥有银行存款及清算备付金共计3284.8亿元。面对上周市场的回暖，部分手握充足“弹药”的新老基金已经开始“先知先觉”，在个股大涨之前，逐步开始逆势参与“抄底”。
基金3000亿如何应对3000点？
吴慧
“不破不立。”表面上，上周市场是在两记政策“长拳”利好的刺激下，立竿见影般反弹，上证指数收于3557.75点，比前周上涨14.96%。两市一周总成交额8648.71亿元，比前周大幅增加了94.5%。
不过，记者在采访中了解到，“水面波澜壮阔”的原动力也有来自市场自身涌动的暗流。《第一财经日报》采访多位基金经理后发现，政策组合拳早已被其所预期，而在A股点破3000之时，一些基金就已开始买入。
部分基金提前建仓
“2008年4月22日，我战斗了。”北京一位基金经理这样豪迈地定义自己在A股3000点争夺战时的买入。包括这位基金经理在内的多位基金经理都向《第一财经日报》表示，上周他们均对下调印花税有所预期。前日，嘉实基金发布二季度投资策略报告会，一周前出具的报告上已预测：利好政策之一为“降低交易成本”。
嘉实基金副总经理窦玉明表示，对A股市场的二季度走势较为乐观，主要原因即是管理层呵护市场的态度极为明朗。同时，A股市场的下跌在很大程度上已经反映出中国经济当前所面临的挑战，A股市场的估值目前已回到2008年19倍、2009年16倍左右的PE水平，市场正在进入价值投资区域。
上投摩根认为，宏观政策面利好显示了管理层对于市场的关注和呵护态度，投资人心态有所企稳，大盘震荡反弹走势或有望延续。汇丰晋信认为，印花税下调将吸引场外资金的流入，短期市场可能会因此而产生较剧烈的反弹，同时会伴有较大幅度的震荡。
统一口径之所以是反弹而非反转，基金还有两个担心。一个担心即是宏观经济走向，这将直接影响企业盈利能力并决定市场整体估值水平的高低。另一个担心即是“大小非”减持压力，这也将通过供求关系直接影响市场价格。上投摩根认为，目前对“大小非”的措施和政策补丁只能延缓供给压力，而无法从根本上改变这种压力。因此，他们的结论是，只有经济增长和盈利预期的稳定才能有效化解“大小非”的“硬冲击”，于是，A股市场将在相当大程度上跟随经济的走向和投资者的预期运行。
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