本报记者 余喆 北京报道
2007年的基金年报出现了一个有趣的现象，基金经理在回顾2007年市场的强劲表现后，“强劲增长”、“财富效应”等字眼迅速被“增速放缓”、“有波动无上涨”等预期取代。面对今年股市的估值压力和资金供求压力，基金经理普遍表示将采取谨慎和防御的投资策略。
今年市场呈现震荡格局
2007年度开放式股票型金牛基金博时主题行业基金经理邓晓峰以“A股市场没有防空洞”来描述今年的市场。他表示，全球主要大宗商品价格不断创出历史新高，金融资本为防通胀大举进入商品期货市场，事实上加剧了全球实体经济的通胀。
“最近，我们在调研时发现了令人担忧的情况，企业提高产品价格，将上游涨价传导给下游客户，成为普遍现象，PPI到CPI的传导已经打通。我们已进入无风险利率以及风险溢价同时大幅上升的时期，市场的估值水平会发生剧烈的调整。”
这位明星基金经理坦言，在目前的估值水平下，A股市场没有“防空洞”。市场需要逐步消化过高的估值。在组合管理上，邓晓峰将采取防守的策略，不参与概念炒作，配置向低负债、低市净率、低市盈率、低市销率的大公司倾斜。
博时价值增长基金的基金经理杨锐也表示，2008年宏观经济的不确定性比往年更大，对市场整体走势以及风格变化的判断难度也加大。“因此我们对2008年全年的市场表现持谨慎的态度，可能出现有波动无上涨的局面，所以我们会继续保持谨慎的股票仓位。”
长盛同智基金经理肖强认为，美国次贷危机的规模和复杂性远远超过此前的预计，并开始影响到终端需求。为应对危机向市场注入的流动性正在带来新的通胀问题，大宗商品市场继续上涨。这将对国内造成持续的通胀压力，并导致政府继续保持高强度的宏调措施。然而在出现了经济显著降温的情况下，我们判断政府很可能会对宏观调控做出适当调整，以避免经济的大起大落。经济和政策调整的不确定性使得2008年市场的整体走势将出现震荡的格局。