本报记者 张牧涵
今年以来，债券市场一扫去年的低迷，迎来了明显的上涨行情。不过分析师表示：债市节前回暖行情在目前来看，显然缺乏基本面支撑，但基本面的通胀压力同时也对债券收益率下行形成强力阻击。因此，预计近期债市将维持多空双方博弈格局，收益率窄幅整理。因此，投资者最重要的是把握好品种。
债市股市“跷跷板”
今年以来，债券市场一扫去年的颓唐，迎来了明显的上涨行情。统计显示：截至2月22日，中债总指数涨幅为2.02%，中债长期债券指数涨幅则达3.85%。对此，华夏基金固定收益投资总监杨爱斌认为，经济形势的变化对债市构成了实质性的支撑。其中经济增长速度回落的基本面对债券市场形成支持，而信贷紧缩则是债券市场上升的直接动因。他认为债市今年有望迎来“周期性的牛市”。
刚结束发行的汇添富增强收益债券基金投研团队则认为，从企业资金成本和本位币利差等因素判断，未来加息的空间已相当有限，全年加息不会超过2次，加息预期对债市的负面影响已被提前消化。第二，今年二季度通胀压力有望逐渐缓解，通胀对债市的冲击会减弱。第三，考虑到今年从紧的货币政策基调，银行等金融中介机构贷款投放受到限制，其配置债券的需求会上升，债市资金面有望保持宽松。因此，今年上半年是加强对债券类资产配置力度的好时机，下半年债市很可能继续转暖。
不过，也有不同观点认为：债市节前回暖行情在目前来看，显然缺乏基本面支撑。诸多分析机构在节前持有的谨慎乐观态度，刚刚公布2月份CPI涨幅8.7%，创11年新高以及美国经济持续恶化的背景下，也逐渐变为了谨慎看空。由于信贷紧缩、股市走弱，债市需求旺盛，牵制债券收益率上行。但基本面的通胀压力显然对债券收益率下行形成强力打击，预计近期债市将维持多空双方博弈格局，收益率窄幅整理。
注意品种选择
上海新兰德分析师马宜敏表示：短期融资券正在成为市场的“新宠”。在经历2007年下半年市场收益率飙升、供需窘境的“冰封期”后，短期融资券市场终于在2008年初迎来春天。据公开数据显示，今年1月份以来短期融资的发行量较去年底明显回升，截至上周不到两个月时间里，已经发行了50多只短期融资券，而去年第四季度的短期融资券发行总量仅为59只。短期融资券交投活跃期限集中在3个月和1年品种，这主要是因为该期限相对较短，在目前高通胀紧缩预期下，在对抗利率上行风险上较具优势。而其中，1年期品种中又以信用等级为AA级和AA-级的短期融资券最得机构青睐，其发行利率分别在5.9%和6.3%左右，相对于目前1年期央票的收益率水平，其收益水平较高，作为短期配置品种非常具有吸引力……