作者:王宸
美国总统布什日前终于承认美国经济放缓，加上最新公布的就业数据大幅减少，导致美国股市持续大跌。而美联储理事米什金最近也一语惊人，称“次贷市场彻底崩溃”，并指出“市场经常犯错误，关键在于吸取教训”。如此果断干脆的表态，自2007年以来还是第一次在美联储官员言论中出现，次级抵押贷款市场如果彻底崩溃，必然意味着从头重建，这与巴菲特放弃对8000亿美元债券的救助大概相类似，如果真的这样美国经济与金融部门前景岂不是会更加残酷？米什金给那些犯了错误的、指望获得救助的投资者是浇了一盆冷水呢，还是给他们指出了新的希望？
自从2006年底美国房市大幅放缓以来，在2007年上半年经历了房贷体系几乎彻底崩溃的历程，大批房贷机构纷纷倒闭，还涉及到为数众多的大小银行，包括欧日等金融机构都在所难逃。
作为危机源头的美国次贷市场始终都余灰未尽，虽然欧美金融机构的处境在不断改善，很多人都心存侥幸，指望市场在为期不久的某个时刻迅速扭转。米什金“次贷市场彻底崩溃”的判断甫一出现，立即彻底粉碎了市场中各种侥幸心理，其言外之意不外乎，次贷危机的前景必须是在彻底重构的基础上再塑整个市场，不仅包括新的抵押贷款市场规则，还包括评级机构重新发挥应有的作用。在这些前提之下，再考虑重塑房贷体系和抵押贷款的证券化，所以说这实际上是美联储给予市场的信号。
美联储发出这样的信号，不仅为自己摆脱阴魂不散的所谓“道德风险”提供了最合理的解释，而且为投资者指出了未来金融市场的方向，投资者和金融部门没有别的选择，只有从头收拾旧山河，从抵押贷款市场基本规则入手，从房贷法案入手，指望市场能够突然探底扭转的侥幸心理已经无可依赖。那么剩余部分的次级抵押贷款规模还十分庞大，怎么处理呢？……