海通证券 张 崎
昨天国债市场高位横盘，上证国债指数收盘报113.51点，较上日微升0.02点；市场交投同比明显萎缩，成交金额仅1.2亿元。
沪市51家上市国债上涨和下跌的各占两成左右，多数品种涨跌幅都不大。010511券收高0.38％，为涨幅最大的券种；跌幅最大的是010512，下挫0.23％。上述两家券种成交量都非常小，成交量最大的券种是010004和010115，合计约占市场整体成交额的5成。
上周发改委上调了成品油和电力销售价格，虽然其对CPI的直接影响不会很大，但对PPI的影响会较大。5月PPI数据同比增长8.2％，为近期新高，如果新的涨价因素拉动PPI走高，是否会进一步传导至CPI有待观察。央行近期提高存款准备金率1％，此后央行行长周小川表示仍会采取从紧货币政策，这对债市资金尤其是银行间市场资金供求有一定影响。交易所债市成交低迷，虽然和央行收拢资金头寸没有太大关系，但反映出交易所债市的流动性问题一直得不到解决。
考虑到国债指数涨幅已接近3.5％，且目前债市收益率并不高，笔者认为后续债市上涨空间不会太大，但收益率较国债更高的分离交易债依然值得关注。国安债1、06中化债、07武钢债等，单利收益率基本都在6.5％-7％，作为存续期5年左右的品种，具备一定投资价值，可在调整时择机参与。
点击进入专题>>>
