股价跌 可转债债性保护强
在股市上涨时，可转债因其股性而可分享正股上涨带来的收益，在股市下跌时，可转债又因其债性而具有一定的抗跌性，下跌速度不如正股快。从年初到4月22日， 上证指数从5272.81下跌至3147.79，跌幅达40.30%，12只可转债对应的正股中，除了北大荒上涨了9.09%外，其余11只均有较大幅度的下跌，平均跌幅为32.43%。然而期间，12只可转债平均跌幅为26.48%，比正股小5.95个百分点，除了桂冠转债、赤化转债、大荒转债的跌幅大于正股外，其余9只均小于正股。
可转债跌幅之所以抗跌，是因其具有一定的债性保护。经过前期的大幅下跌后，目前大部分可转债的价格又回到面值附近，债性保护大大增强。截至5月6日收盘，13只可转债中有五洲、山鹰、恒源、海马和唐钢5只的转债收益率为正值，也就是说，以目前价格买入这11只可转债并持有到期的话，到期收益率大于0，因此可转债继续下跌的空间已经不大。
以今年1月30日发行的海马转债为例，上市首日，该转债最高冲高至131元，收盘报119.78元，如今，经过几个月的下跌后，目前该转债价格为107.77元。而根据海马可转债的发行条款，其第一年至第五年年利率分别为1.5%、1.8%、2.2%、2.5%、2.7%；在可转债到期日之后的5个交易日内，公司将按可转债票面金额的106%(含最后一年利息)偿还尚未转股的全部可转债。也就是说，即使今后股票价格大幅下跌，海马转债当债券持有到期的话，1张债券的本息共计为114元。高于目前的面值107.77元，也就是说，如果后市不济，股票价格继续下跌或者在目前的低位徘徊，投资持目前买入可转债也不会亏损。