回购交易成主角
值得注意的是，在上述行情中，回购交易成了主角。四月份的逆回购报价量达到了10.21万亿元，为3月的62倍，且远远超过同期的转贴现买断5.16万亿的报价量。多位交易员表示，这在此前几乎从未有过。
所谓逆回购是指证券投资者购买证券，并约定在未来某个时期以特定的价格再卖给证券发行者，其与正回购操作相反，但实质一样。一位国有银行资金部人士分析，上述逆回购放量，充分显示了一些机构正力图将票据业务单纯当作一项资金业务，通过回避持有到期，而淡化其信贷属性。
王刚则进一步向记者分析，由于今年以来信贷按季调控，出于规模控制因素，银行不得不在季底将一些持仓需求人为压制，从而导致四月份的集中释放。而从回购的放量来看，显然该模式的妙处已为市场主体所认知，预计未来将更为显见。
不过展望未来，尤其在5月份，市场主体的交易心理相对季度初可能更要复杂，“一方面迫于盈利压力要买入票据，另一方面又不得不考虑即将到来的六月底的季度调整压力。”王刚说。 他预计，在此情形下，市场利率将会企稳或有回调。
目前，票据逆回购的利率为4.32%。，折合成年利率为5.18%，尽管低于目前的一年期贷款利率2个百分点，但相对不到3%的银行间市场七天质押式回购利率，仍存在一个无风险的套利空间。一位银行人士称，在这种情况下，只要市场资金宽裕，银行就仍会对逆回购业务情有独钟。预计市场交易5月份会总体保持稳定。