国家统计局公布，4月份CPI同比上涨8.5%，其中，城市上涨8.1%，农村上涨9.3%。CPI指数是衡量通货膨胀状况的重要指标，CPI指数涨幅过大，则意味着居民消费物价水平上涨过快。那么CPI指数涨幅过大对黄金期货价格会产生怎样的影响呢?
黄金作为贵金属，自身具有非常高的价值，是这个世界上唯一的非信用货币。黄金在任何时候都不会失去其作为贵金属的价值，可以作为价值永恒的代表。因此，黄金是抵御通货膨胀的重要手段，在通货膨胀明显时期，黄金对投资者来说具有极大的吸引力，是投资者资产配置中不可或缺的部分。
从黄金的商品属性方面看，在通货膨胀时期，物价大幅上涨，货币(严格说是纸币)单位购买力下降，黄金价格会明显的上涨。如我国2008年一季度CPI上涨8%，，其中汽车类、石油及制品类、家具类和金银珠宝类均增长30%以上。特别是在物价上涨初期，通胀预期对黄金期货的价格影响较大。出于规避价格上涨风险考虑，一些黄金需求者会提前购买黄金，短期内造成黄金需求增加，带动金价上涨，而期货由于资金、交易机制的便利，能更好的通过价格上涨反映人们对通胀的预期。
而从黄金金融属性方面判断CPI指数上涨对黄金期货价格，则需要通过对比CPI与名义利率的高低来分析。黄金是人们资产配置中的重要组成部分，扣除通胀后的实际利率水平对金价有重要影响，实际利率是持有黄金的机会成本，实际利率为负的时期,人们更愿意持有黄金，因此在高通胀时期会增加人们对黄金的投资需求拉动金价上涨。
现在结合我国的实际来分析，国内CPI指数对上海黄金期货合约价格的影响。我们看到，我国CPI指数数月高位运行，但国内黄金期货价格在3月份创出新高后便跌跌不休，并在5月份不断创出上市以来的新低。为什么我国的CPI居高不下、实际利率为负，但黄金期货价格却未能不断上涨呢?这要从影响黄金价格的多个方面来分析。因为黄金价格受多方面因素的影响，而黄金期货的价格影响因素更多。
一方面，黄金作为一种贵金属和国际储备，其价格全球化、统一化程度很高，而且伦敦和纽约是两个重要的黄金定价中心，中国还没有黄金的定价权，因此国内黄金价格受国际金价的影响很大。国际金价主要用美元标价，因此美元汇率对近期金价的影响非常大，美元3月中旬以来止跌回升，逐步走强，打压了国际金价，导致黄金期货价格回落，国内期金价格也随之回调。
另一方面，人民币升值预期也利空国内黄金期货价格。我国CPI指数涨幅过大，国内通胀压力加大，为抑制通胀，央行采取了提高利率、存款准备金率等调控措施，推动了人民币升值。更重要的是，我国过高的CPI指数加大了投资者对人民币的升值预期，打压了黄金远期价格，利空国内黄金期价。
综上所述，我国CPI指数对黄金期货价格的影响，主要是通过影响人民币汇率来间接影响期价的。
长江期货 周利