本报记者 胡芳 发自上海
国海富兰克林基金公司在三季度投资策略报告中指出，从未来业绩来看，2008年业绩增速的大幅下降是肯定的，但是继续保持增长也是很有把握的。从估值来看，目前市场的市盈率水平进入到了比较合理、甚至相对较低的水平。目前，市场的主要担忧还是2009年的宏观经济形势和上市公司业绩方面存在的不确定性，因而在目前的时间和点位上，对未来过分悲观和乐观都是不可取的。
国海富兰克林表示，2008年下半年，市场缺乏整体性机会，主题投资将大行其道，建议投资组合立足防守。投资者可以重点关注的行业包括煤炭、化工部分子行业、含新能源、通信及相关设备制造业、食品饮料、批发零售业、医药生物制品、农林牧渔业、铁路设备、造纸等行业。
此外，从行业配置和投资标的的选择来看，建议投资者回避以下几个行业：一，周期性品种。在宏观紧缩和通胀上升期间，投资增速将快速下降，周期性行业和企业盈利形势不容乐观，建议投资者抛售机械、钢铁、有色、房地产等行业。二，物价管制行业。由于物价管制，企业正常的盈利能力受到约束，而且将贯穿整个通胀阶段。在此背景下，建议对于石油、石化、电力等行业保持谨慎。三，对中游制造业保持谨慎。中游制造业受到双重压力，既有通胀带来的上游成本压力，又有宏观经济紧缩带来的下游需求放缓压力。双重压力下，企业盈利存在大幅下滑的可能。
光大保德信基金公司也在其报告中指出，三季度在奥运会和灾后重建的推动下，预计经济会出现一波小幅反弹，不过幅度不会太大。从紧的货币政策和稳健的财政政策仍将是政府的主导政策。
总体而言，预计三季度随着CPI的缓慢回落，市场将能够企稳，但是由于国际油价和国际股市的不确定性，市场可能也难有大的上涨行情。而宏观压力的拐点有可能在三季度以后出现，四季度之后的市场有可能更为乐观一些。从行业配置上看，建议偏重银行业，上游资源、替代能源，以及基础建设行业，适当关注市净率最低的行业，回避成本上升压力大，但是下游却受限于货币紧缩带来的需求减弱的一般制造业……