银河基金管理公司不久前公布了其二季度投资策略报告，表示在二季度进行投资，应谨慎与灵活并重。
银河基金在这份报告中提到，由于高投资的推动，2007年我国GDP同比增长率高达11.4%，这也是自2003年以来中国GDP连续维持在10%高位增长的第五个年头。在经济高位增长的同时，中国的通货膨胀也于2003年开始出现上涨趋势，2007年中国的CPI指数同比增长4.8%，为1994年以来的新高。在出口受到影响的情况下，当前我国经济特征已表现为增长放缓并伴随高通胀。
5月12日，央行公布了四月份CPI数据,达到了8.5%,而上周公布的PPI则更是创出了三年新高。银河基金认为，在成本推动型的通货膨胀背景下，各行业的成本转移能力直接决定于该行业的盈利能力。
报告中分析，由于上游资源类产品中的采掘工业和原材料工业的价格上涨幅度都超过了工业品出厂价格指数的涨幅；而中下游加工类产品中的石油天然气、农副食品加工和黑色金属冶炼及加工行业的价格上涨幅度也都超过了PPI指数的上涨幅度。因此，银河基金认为这些行业具有较强的将成本压力转化为盈利的能力。经过一季度充分的调整后，二季度估值水平趋于合理的钢铁、水泥、造纸行业等被普遍看好；此外节能环保和新能源行业将是长期投资热点；银行、商贸零售、家电及日用品、通信传媒、医药、机械、酒店旅游、食品饮料等也存在一定的投资机会。
其次，从市场资金面上分析，银河基金的这份投资策略报告指出：2008年一季度，由于基金主要以主动降低仓位，提高债券及现金资产的操作为主流。加上一季度发行募集的新基金，也即将在二季度集中进入建仓期。因此可以预见到，二季度基金后市操作中可动用的资金比较充裕，“新鲜血液”的输入将有望对股票市场走势产生积极影响。
另外在该投资策略报告中的统计数据显示，2007年底以来，大盘股超额收益率和小盘股超额收益率间的风格转换明显……