天相投资顾问有限公司基金研究组
招商大盘蓝筹股票型证券投资基金(以下简称招商大盘)是招商基金管理公司旗下的第6只开放式偏股型基金。基金经理由招商核心的基金经理黄顺祥与招商安泰系列基金的基金经理游海共同担任。投资目标是发掘价值被低估的投资品种进行积极投资，在控制风险的前提下为投资者谋求资本的长期增值。
下文我们结合当前的宏观经济形势以及证券市场环境、招商大盘的产品特点、基金经理和公司实力等方面进行综合分析，以供投资者参考。
一、估值趋于合理，良好的市场环境为招商大盘基金提供了较好的建仓机会
2007年底受政策层面和美国次级债危机加剧的影响，市场对估值的担心加剧，指数在6000点区域展开调整。从2007年10月中下旬至2008年4月30日，上证指数下跌幅度接近40%。而同期上市公司利润继续保持较好的增长：2007年净利润剔除中国石油较06年年报同期增长63.55%；08年一季度除去石油、石化、电力外的上市公司实现了49.61%的业绩增长。目前市场整体估值水平趋于合理且具有较好的业绩支撑。
单独从大盘蓝筹股的情况来看，涵盖大盘蓝筹股的沪深300指数08年盈利增长预期可达25%，截至2008年4月30日，以此计算的08年动态市盈率为20倍。经过前期风险的充分释放，大盘蓝筹股的估值已经具有吸引力。
从我国的整体证券市场环境上看，经济增长、上市公司业绩较快的增长、税制改革和资产注入等因素使得我国股票市场依然值得长期看好。次贷危机、大小非解禁引发的恐慌正在逐步缓解。与此同时，大小非解禁限制和印花税下调等政策性利好消息频繁推出，市场的信心不断恢复。此外，很多优质大盘蓝筹股票经过前期的大幅下跌已经具有估值的优势。良好的市场环境为招商大盘基金提供了较好的建仓机会。
二、精选优质大盘蓝筹股票，兼顾收益与成长
招商大盘基金致力于精选盈利持续稳定增长、价值低估、且在各行业中具有领先地位的大型上市公司股票进行投资。作为一只大盘蓝筹风格基金，该基金在基金合同中明确规定，投资于上述上市公司的比例不低于基金股票资产的80%。
“GDP关联”公司是招商大盘基金在进行股票选择时将紧扣的主题。中国经济自上世纪八十年代起飞以来每年都保持较高速度的增长。居民消费结构升级、城镇化以及“人口红利”等因素共同推动中国经济的内生性增长，使得中国经济的快速增长趋势在中长期有望得到保持。
该基金重点关注在各行业中具有领先地位、关系国计民生的资源垄断型大型国有企业。这些企业可以从中国宏观经济持续快速增长中获益，分享中国经济高增长带来的长期稳定回报。
此外，招商大盘注重公司主营业务及盈利能力持续稳定增长，精选价值被低估和未来业绩成长的大盘蓝筹企业，在关注当期收益的同时兼顾成长性。