快报记者 王文清
市场并没有人们想象中的那么强势。
4月24日，在印花税从0.3%降低到0.1%的第一个交易日，大盘几乎涨停之后，市场似乎再度进入彷徨期。之后多家基金公司纷纷表示A股回到理性投资轨道上，但同时A股将保持震荡格局也成为市场的共识。
“实际上，我们在3000点市场最恐慌的时候已经提高了仓位，我们认为即使不出台降低印花税的政策，市场也会自发在3000点形成底部；而政策上的利好也夯实了3000点的基础”，在日前嘉实基金二季度投策会上，嘉实总经理助理、资深基金经理邵健告诉记者，他认为经过“暴风雨”后A股将回归“平静的河流”，回到其应有的理性轨道上来。“在一系列政策利好的扶持下，A股市场可能由此结束最近一个多月来的非理性恐慌暴跌，逐步回归到其自身应有的运行轨道上来”，上投摩根基金也同样表示。
在快速经历了牛市喧嚣和急速暴跌之后，市场更多可能在平稳中等待新的契机和方向。哪些公司具备确定性增长、能有效抵御通胀风险和经济增速放缓的能力？是留给基金经理们今年最大的课题，而对于基民来说，又该做怎样的抉择？又该去如何寻找这样的基金？
熊市中有牛基吗？
有牛股，就有牛基
在热议政策利好不断护盘3000点的同时，机构们也坦言市场中期走势并不乐观：面临宏观经济减速、CPI依然高企、紧缩货币政策短期难以放松的大背景，市场流动性偏紧的状况暂时不会发生根本性的转变，上市公司在成本压力加剧、需求增长可能放缓的情况下，业绩增速逐步回落的趋势已经显现，中期走势不容乐观。换言之，在相当长一段时间里，指数可能并不乐观，但结构会出现分化。
即使在2001年到2005年的大熊市当中，依然有不少个股胜出。截取2001年12月到2005年12月时间段算，以上市以来复权价格计算，振华港机从14.09元上涨到了26.28元；贵州茅台更是从38.55元上涨到了88.08元，类似的还有盐湖钾肥等等个股。
而不少基金把握了机会，在熊市中也为持有人创造了正收益。嘉实和易方达基金就是其中的佼佼者。例如，易方达旗下基金科汇2001年6月19日净值为1.0156元；而2005年6月3日净值为1.3747元。而在2004年大盘暴跌19.2%的情况下，嘉实增长创造了15.37%的正收益。