(美)普信资产管理公司(T.RowePrice)副总裁 林羿
由于全球股市剧烈震荡，使去年四季度发行的QDII产品出现民较大跌幅，使近期推出的QDII产品倍受冷落。在半年的时间里，基金系QDII产品经历了大起大落，面临着严峻的考验。
中国目前推动QDII金融产品发展的目的有三：通过开放资本账户鼓励资本流出，缓解人民币升值的压力；为中国的投资者提供在全球范围内资产配置和分散风险的机会；为国内金融机构更快的进入国际金融市场积累经验和训练人才。
作为QDII金融产品主力军的基金系QDII产品，实可为任重而道远。 因此，对于基金系QDII产品的设计和运作的评估，也应该以以上三个目标为基准。
产品结构：直接投资还是基金中的基金
在目前所推出的基金系QDII产品中，从产品的结构来看，主要有两大类：一是直接投资于海外股票的基金，还有是基金中的基金，即FOF。从为投资者提供参加全球资本市场投资的机会， 以达到投资风险分散的这一角度来看，采取FOF结构的QDII 产品略优于直接投资于全球股票的产品。原因显而易见：基金中的基金主要是投资于由国际上享有盛名、富有投资经验的基金管理公司所专业管理的共同基金，而这些基金本身就是一个分散投资的产品。
从真正训练国内基金公司投资专业人员在全球范围内进行投资、研究和选股的能力的角度来看，直接投股的QDII产品要明显优于FOF的QDII产品。
投资范围： 全球还是香港H股
根据已推出的基金系QDII产品来看，另一个直接关系到实现三大目标的关键问题是其投资范围选定，即：是投资于全球范围内的证券，还是只偏重于投资香港上市的股票，特别是中国公司在香港上市的H股。从培训投研人员的全球实际投资能力的角度来看，偏重于投资香港市场，特别是香港市场上市的中国公司H股的产品，有利有弊。其利在于香港市场是全球性的市场，香港联交所上市公司的总市值至少是沪深股市现有流通市值的两倍。无论如何中国境内的资金最终都还是要走向世界的。很多香港股票的价格低，市盈率低，投资价值高于境内的A股和B股，这是不争的事实。通过QDII投资于香港市场，有助于对H股与红筹股比较熟悉的中国基金公司投研人员对这些股票的分析和跟踪。但另一方面，对于真正培养和锻炼投研人员在全球范围内对个股和公司进行分析和跟踪能力却是极其有限的。
另外，从投资风险分散的角度来看，虽然香港市场是全球性的市场，但在香港市场上市的国内公司的H股其风险同国内的A股市场的联系过于紧密，不能够真正的达到帮助投资者将其资产在全球范围内进行有价值的和有意义的资产配置的目的，也不能达到真正的在全球范围内进行投资风险分散并享受全球资本市场发展成果的目的。相比之下，将投资范围设定在全球范围内的股票或其他证券的QDII产品，就不存在这一方面的缺陷和问题。