证券时报记者 付建利
“投资的过程就是人性的修炼过程。市场是情绪化的，涨跌不以人的意志为转移，做投资其实就是一种心态。与其说在与市场斗争，不如说在与人性固有的弱点斗争。”
“投资的过程本身就是人性的修炼过程！”“我们只能适应大小非减持的趋势，从产业资本的角度给予上市公司新的估值。”“经过高达50%左右的调整后，尽管不敢说现在就是底部了，但至少是一个相对底部区域，而市场跌到底部区域时我就亢奋！”
在投资这片充满诱惑的世界里，也许正如没有两片完全相同的树叶一样，优秀的基金经理也各有其投资之道。
提起A股市场和即将于今日发行的南方优选价值基金，基金经理谈建强撇开太多纠结于当下市场涨跌的“一城一池之得失”，更加看重的是风险控制下的长期回报和复利效应。投资是场马拉松，经历多个牛熊周期的谈建强，聊起投资这个竞技场，“坐看云卷云舒”的禅意油然而生。
从产业资本的角度筛选“新蓝筹”
在股票市场的投资上，最大众的区分是列为价值投资和成长性投资两派。而在谈建强看来，价值投资和成长性投资实际上是并行不悖的一个硬币的两面。“一个公司的价值取决于现有价值和未来的成长性，成长是未来价值的表现。”谈建强表示，A股市场进入全流通时代后，投资者结构发生了很大改变，市场由中小投资者和基金等机构的博弈，演变为基金等机构投资者与广大中小投资者、保险资金、社保基金等证券市场存量资本一起，与大小非等产业资本之间的博弈。
“尽管实业资本不太了解技术分析等方法，但他们最了解上市公司的内在价值，知道公司到底值不值钱。”谈建强认为，面对大小非减持这一A股市场最大的“洪水猛兽”，投资者最应该秉持的因应之道，不是去排斥大小非减持，而是顺应这一趋势，在对上市公司进行估值时，考虑到大小非的观察视角。传统的估值方法尽管有其合理性，但如果不考虑到大小非的角度，投资者就会陷入比较被动的境地。
谈建强介绍，南方优选价值选择的是全流通时代的新蓝筹，这些新蓝筹公司是从产业资本的角度来筛选的。一方面，这些新蓝筹公司现有的资产比较高，同时又具有良好的成长性。比如商业地产，谈建强认为主要依靠租金收入来获得利润，而租金收入的上涨比较缓慢，按照动态市盈率来测算目前估值比较高，但在全流通时代，商业地产面临的大小非减持的压力比较小，流动性会提高，收购兼并的机率也比较大，这部分优质资产迟早会被市场挖掘出来。谈建强认为，有大量实物资产的公司在全流通时代会有重估价值，“很多要素价格以前是被扭曲的，并不是完全市场化的。”这部分资产的账面价值反映的只是历史成本，其重置成本远远高于账面价值。
“上市公司的季报和年报反映的是历史成本，我选股时主要用调整后的净资产去评价公司。”谈建强还表示，部分有资源的上游行业，如煤炭、有矿产的有色金属，也被纳入南方优选价值的投资范畴。
“上市公司现有的资产价值构成我投资的安全边际，这保证我不会买很贵的股票，而上市公司未来的成长性构成我投资的超额收益。”谈建强如是阐释他的投资“秘笈”。